內地環保重視程度日益提升，「十三五」規劃提到要「堅持綠色發展」，環保產業長遠發展空間大，相關股份可持續受惠。本周筆者推介中國光大國際（00257），因其為國內領先垃圾發電商，業績增長理想，而且手頭項目眾多，並可持續受惠國策，前景吸引，值得留意。

　　在手項目多增長持續性高

　　集團主要從事建造及運營環保能源項目、環保水務項目運營、新能源項目運營、環保科技及工程管理、物業投資及投資控股。截至2017年6月底止之中期業績，集團收入按年上升68.7%至91.42億元（港元，下同），純利按年上升48.5%至17.96億元，表現突出。上半年集團共有53個在建項目，其中13個為新開工項目，並有13個建成投運項目，當中包括多個高質量標桿項目，可為集團帶來新增長點。同時，集團共取得21個新項目及簽署2個補充協議，涉及投資額約89.87億元人民幣，新項目包括5個環保能源、6個環保水務及10個綠色環保項目；補充協議包括山東及江蘇垃圾發電項目，分別增加日處理規模400噸及500噸，增長持續性高。

　　三季度集團取得3個垃圾發電項目，新增日垃圾處理設計規模5000噸，新增投資額約26.84億元人民幣，其中瀋陽項目為集團東北地區首個垃圾發電項目，有助未來拓展該地區。此外，集團旗下光大水務第三季度收入增長35%至7.46億元，純利增長35%至1.23億元，可續支撐集團業績表現。

　　估值方面，以12月7日收市價10.5元計，中國光大國際市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為13.96倍和2.33倍，若考慮盈利增長因素，估值並不算高。集團手頭項目多，在環保監管趨嚴的大環境下，項目落地速度有望加快，而且手持近108億現金，資產負債比率下降1個百分點至59%，攻守兼備，建議投資者在10.2元附近買入，目標價13.0元，止蝕位9.0元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）