圖：中國繼續推動去槓桿等供給側改革，經濟質量進一步提升，外匯儲備與人民幣匯價將可保持穩定

　　中國外匯儲備規模連升十個月，企穩上升基礎穩固，全年實現正增長可期，扭轉過去兩年跌勢，突顯市場對中國經濟前景信心增強，有助人民幣匯價走勢更加穩定，預期兌美元四年來首度回升。

　　今年外儲增千億美元

　　受惠於非美元匯價與資產上升，上月中國外匯儲備進一步上升，按月增加約一百億美元至逾三萬一千多億美元，錄得連續十個月上升，由此折射出中國經濟基本面良好、轉型成效顯現，市場信心不斷增強，資金外流壓力明顯紓解。

　　中國外儲已形成了穩中回升的良好勢態，年內累積增加約千億美元，全年有望實現正增長，為一四年來首次。事實上，在中國經濟新時代下，創新驅動發展與構成開放型經濟，將不斷釋放新增動能，經濟穩中向好基礎會更加穩固。

　　截至今年十一月底，中國外儲規模為三萬一千一百九十三億美元，較十月上升一百零一億美元，主要是上月美元指數下跌百分之一點六，帶動非美元匯價與資產上升，帶挈中國外匯儲備增加。例如歐元兌美元按月升百分之二點二、英鎊兌美元升百分之一點八及日圓兌美元升百分之一。

　　資金外流已基本受控

　　外資不時唱衰中國經濟，其中標準普爾、穆迪更將中國主權信貸評級下調，但從最新公布的中國外儲數字與人民幣匯價走勢來看，顯示市場對中國經濟前景信心十足。除了一月份之外，二月份至今，中國外儲連升十個月，可見資金外流基本受控，今年外儲出現正增長已無懸念。

　　人幣兌美元四年首升

　　中國外儲連月上升，支持今年人民幣匯價持續走穩，兌美元年內累積升近百分之五，如無意外，今年人民幣兌美元錄得升幅，為四年來首次。

　　目前中國經濟基本面向好，經濟增長、外匯儲備規模與人民幣匯價表現穩好，將可為進一步推動供給側改革，尤其是為去槓桿提供有利條件。

　　事實上，國際貨幣基金組織昨日發表報告，認為中國金融體系存在信貸持續迅速擴張、高風險貸款轉向監管不完善的非銀行金融機構，造成金融信貸與資產急速膨脹，估計目前金融資產接近GDP百分之四百七十。因此，國基會建議中國進一步採取措施維護金融穩定，例如設立專門穩定金融機構與進一步增加銀行資本。

　　不過，近年中國已不再僅僅注重經濟增長本身，避免過度強調經濟高增長，帶來信貸擴張的風險，轉向追求質量與效益增長。更重要的是，最近中國加強資管業務等表外業務監管，便是針對影子銀行問題。

　　值得留意的是，由於包括國企在內的中企利潤顯著回升，而且地方政府債務對應資產有現金收益，中資銀行不良貸款被低估的餘地不大。

　　總之，中國繼續推動去槓桿等供給側改革，經濟質量進一步提升，國際收支與跨境資金流動走向均衡狀態，外匯儲備與人民幣匯價將可保持穩定。