本欄先後介紹美國大型股及小型股指數ETF，今期會討論美國中型股產品。「中型股」屬於一個非常模糊的概念，專家認為「S&P MidCap 400 Index」、「Russell Midcap Index」、「Dow Jones U.S. Mid Cap Total Stock Market Index」等指數，若不是偏向大型股，就是偏向小型股。

　　撇開「中型股」定義的討論，投資中型股的原因是：長期業務增長潛力優於大型股，但股價波動性又低於小型股。現時在美國市場約有16隻中型股ETF。選擇ETF標準離不開：回報、收費、管理資產（資產過低會有被收回風險），以及每日交投量（交投量太低，投資者出貨會有困難，但這方面對散戶投資者影響不大）。

　　SPDR S&P MidCap 400 ETF（MDY）是美國市場首隻中型股ETF，可是費用率相對偏高（0.25%），所以未能享受先行者優勢，管理資產約192億美元。其競爭對手iShares Core S&P Mid Cap ETF（IJH），費用率0.07%，管理資產達到420億美元。由於MDY採用單位投資信託（UIT），故必須直接複製所跟蹤的S&P MidCap 400 Index，導致使費亦較高。投資回報方面，MDY的三年年均回報為10.4%、五年年均回報14.8%，相比同類ETF，處於中游位置。至於IJH，其三年、五年年均回報為10.4%、15.0%，顯然更具吸引。

　　Guggenheim Mid Cap Core ETF（CZA）在投資表現方面處於同樣產品的前列位置，三年、五年年均回報為10.8%、15.6%，可惜其管理資產只有2.33億美元，日均交投僅91萬美元，故不在考慮之列。

　　EZM選股着重盈利能力

　　最後介紹WisdomTree US MidCap Earnings ETF（EZM）。顧名思義，EZM選股較着重公司的盈利能力，而且市盈率只有22倍，遠低於MDY及IJH的32倍市盈率。此外，EZM息率有2.4%，相比MDY、IJH的1.1%，或其他中型股ETF的1.5%，是EZM的另一個賣點。不過，由於EZM組合內有較多小型股，所以波動性亦較高，三年、五年的標準差為11.7及12.0。三年年均回報9.1%，並不吸引；五年年均回報15.4%則算不俗。WisdomTree U.S. MidCap Dividend Fund（DON）息率亦有2.3%，三年、五年年均回報為10.1%、15.2%，但市盈率30倍，EZM的性價比似乎較佳。