富途證券行政總裁 鄔必偉

　　港股本周在騰訊、平安、港交所等個股帶動下，站上了三萬點整數關口，筆者個人認為，這裏只是起點，而遠非終點。理由如下：

　　首先，本輪恒指的上漲，是以資金來源發生巨大變化為契機的，核心就是在互聯互通機制之下，內地資金南下成為香港股市上漲的主要推動力。從滬港通開通以來，就一直呈現海外資金退潮，而內地資金湧入的局面，使得整個上漲周期越來越受內地資金的影響。

　　對比過去三年，我們發現，南下資金流入的速度在加快。2016年全年南下資金是2124億元，是2015年的兩倍多，而今年到10月為止，南下資金達到了2439億元，超過了去年全年的總和，港股通的成交佔整個市場成交的15%以上，並且還在不斷攀升。所以，我們可以預期，只要資金南下的趨勢不變，港股的上漲就不會停止。

　　其次，還是回到估值。目前，港股的平均市盈率已經回到了歷史均值之上，但是在全球範圍內，還是處於相對低位，而國企指數的市盈率更是個位數，這就使得港股目前還是屬於低估值的狀態，再加上恒指一直有高分紅的特點，所以就使得市場對於內地資金的吸引力大幅加強。

　　其三，從技術面看，恒指在突破了2015年港股大時代的28600高點以後，再往上面可以看到的高點就是32000點一線。筆者認為，這個高位在短期內被突破的可能性非常大，而後續的動力可能是來自於國企指數的補漲，一旦歷史高位被突破以後，後面應該就是一馬平川。根據歷史經驗，恒指大牛市最高市盈率可以去到22倍來看，此輪目標有機會去到40000點，加上有新資金加入，後續空間很難預測。

　　新高之後還有新高

　　最後，也是我們能看到的常見牛市尾端成交量暴漲且仙股橫飛的情況，在上漲了整整一年以後，竟然完全沒有出現，只有近期的成交才穩定在每天1000億元以上，可見，市場目前還是處於理性與健康的狀態。

　　綜上，我們預期，在新資金的帶動下，在目前整體內外環境相對健康和穩定的基礎之上，港股後市的牛市氣氛不會改變。至於高點，筆者覺得一句話就能概括，新高之後還有新高。