近期大市在內銀內險輪流帶動下，連續三天創下十年新高。與此同時，港股通投資者表現專業，焦點以大價、中價優質股為主，所以至今仍有不少優質細價股在海底冬眠。傳統經驗告訴我們，當大中價股升至某一高位時，總會有部分資金流出，在細價股中尋找機會。

　　近期有不少細價股蠢蠢欲動，相信正是部分資金從大中價股流出後所為。其實，自去年中以來展開的升浪，大價股一直跑贏細價股。以過去半年表現為例，恒生綜合小型股指數只錄得8%左右的升幅，較恒生綜合大型股指數落後近12個百分點。如果以今年初以來表現看，大型股指數和中型股指數均上升了33%左右，那小型股指數的表現也更為差強人意。

　　根據中資券商銀河國際估算，恒生綜合大型股指數及中型股指數的流通市值，合計超過12萬億港元，小型股指數的流通市值，僅佔12萬億港元的5%左右。如果有少量資金流出，足以翻江倒海。

　　不過，不是所有的細價股都跑輸大中價股，汽車經銷商、教育服務股和內房股過去半年表現最好的三個板塊，分別上升65%、60%和54%，比大價股更加亮麗；而表現最差的三個板塊則是建築、食品飲料和發電企業，分別錄得負16%、7.8%和1.3%的回報。如果資金從大中價股中流出，最有可能受惠的是相對仍然落後的細價醫藥股、科網股和紡織股。

　　醫藥板塊雖然半年上漲了24%，但平均市盈率較五年平均值僅高6.5%，估值不貴；紡織及服裝股，過去六個月錄得15.66%的升幅，不過以2018年市盈率計算，大部分股票估值仍低於或接近五年平均值。

　　此外，小盤TMT股過去半年雖然有28.86%升幅，但仍遜於一些大盤TMT股（同期內上漲50%以上）。如果有資金從大盤和中盤股流出至小盤股，相信引發這些細價股追落後。