據中國鐵路總公司統計資料顯示，上半年國家鐵路固定資產投資達2968億元（人民幣，下同），同比增長1.4%。隨着近期多批新項目陸續開工建設，下半年鐵路投資有望再創新高，相關股份料可受惠。本周筆者推介中車時代電氣（03898），因其可持續受惠國家鐵路投資增長，且多項業務增長勢頭良好，值得留意。

　　多項業務增長佳

　　集團主要從事開發、製造及銷售車載電氣系統及電氣元件，並為中國鐵路車載電氣系統供應商及集成商。按照中國會計準則，截至2017年6月底止中期業績，集團收入按年下跌2.9%至65.16億元，毛利率上升1.4個百分點至39%，純利按年下跌12.4%至11.23億元。集團收入下跌主要受動車組產品收入下跌影響，而純利下降則受去年首季增值稅回撥基數較高所致。

　　除動車組產品外，集團其餘產品均錄得不俗增長，其中養路機械相關產品收入大增60.6%至13.95億元，為增速最快的產品，主要受惠JJC型接觸網檢修作業車的交付。其次為海工產品及其他產品，收入增長42.8%至7.94億元。多項業務增長理想，有助集團提升毛利率。

　　上半年集團動車交付較少，料下半年情況有望改變。據國家交通運輸部表示，今年上半年高鐵客運量增長近30%，顯示高鐵需求增長仍然強勁，三四季度將是鐵路項目密集批覆期，9月份或有新一輪投標，對集團有正面影響。此外，最早開始運營的動車組已陸續進入廠修階段，未來加密及維修替換的空間極大，有望帶動集團動車業務增長。

　　估值方面，以8月31日收市價40.95港元（下同）計，中車時代電氣市盈率和市帳率分別為14.8倍和2.47倍，與同業相比，估值並不算高。集團動車業務下半年有望改善，而且多項業務增長仍然強勁，盈利增長空間大，建議投資者在40.0元附近買入，目標價50.0元，止蝕位36.0元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）