圖：在去槓桿之下，預期市場利率趨向與不良貸款率有望見頂，內銀股投資價值獲得重估，是股價走強的關鍵因素

　　面對朝鮮半島局勢緊張與美國內政紛亂等多項不明朗因素困擾，港股具有相當抗跌力，昨日力守二萬七千四百點，這與中國經濟穩好因素發揮重要的支撐作用有密切關係。強勢的騰訊、中行、建行、平保等重磅中資股成為港股的定海神針。

　　中國經濟轉型見到成效

　　經歷上周調整後，環球股市出現技術性反彈，從一個多月低位回升，其中香港股市反彈力強，收復近期一半以上的失地，恒生指數今年仍累升兩成半，遠高於環球股市一成二的升幅。對比之下，內地A股表現相對失色，今年上證綜合指數僅升百分之六而已。

　　當前中國經濟轉型已見到成效，保持中高速增長，為下一階段的改革開放提供有利的條件，包括深化結構調整、產業升級與進一步推進資本帳項目有序開放、人民幣國際化與資本市場對外開放，港股將首蒙其利。

　　創新發展釋放新增動能

　　首先，中國創新發展效能顯現，新經濟產業崛起，釋放新增動能。業務包括手機遊戲、社交平台與移動支付的騰訊，成為中國新經濟產業的佼佼者之一，也是帶動港股上升的領頭羊。事實上，中國移動支付領先全球，去年交易規模達五十八萬億人民幣，是美國的五十倍。代表數字經濟新動能的騰訊，今年已累升七成，市值超逾三萬億港元，接近四千億美元，佔港股市值一成以上，繼續牽動着恒指走向。

　　其次，中國推動供給側改革，着力金融去槓桿，內銀股將直接受惠。今年七月中國貨幣供應（M2）增長降至百分之九點二，連續三個月創新低，反映影子銀行業務持續收縮，而七月對實體經濟的人民幣貸款同比增加四千六百億元，其中製造業貸款連續六個月上升。在去槓桿之下，預期市場利率趨向與不良貸款率有望見頂，內銀股投資價值獲得重估，是股價走強的重要關鍵因素。

　　深化改革開放推QDII2

　　第三，擴大金融對外開放，穩步實現資本項目可兌換。繼滬港通、深港通與債券通之後，市場期待已久的合資格境內機構投資者（QDII2）不久將來也將會正式啟動，允許內地個人投資境外股市與債市，這是配合資本帳項目有序開放、跨境投資雙向開放重要的一步。值得留意的是，內地正積極發展直接融資（股市與債市），建立多層次資本市場，進一步為內險股帶來大量商機。

　　總而言之，中國經濟利好因素可緩衝外圍多項不明朗因素帶來的震盪，發揮撐起港股的重要作用。