上周港股出現大幅波動，資源股首當其衝。巨大的股價落差，不僅衝擊股價，也考驗投資者對自己投資理念的信心。筆者以往持貨以中線為主，面對在短時間內出現的二至三成的股價升跌，也不得不向現實低頭：高沽低吸。惟有如此，方能在市場中保持有利位置。造成股價大起大落的原因很多，最主要的恐怕是內地投資者（無論是公募還是私募基金）的風格，對港股帶來的影響。最近和一些內地的私募基金交流，發現他們頻繁換倉，似乎每一家私募都是對沖基金。追漲殺跌的兇悍風格，造成股價大幅波動。

　　像近期一隻當炒的鋁業股龍頭，上月上中旬才4元左右，資源股風起，一個月就輕鬆升到6.2元，要不是兩大狂人鬥嘴，升至8元也有可能。也要多謝狂人，讓市場參與者回復理性。結果只用了兩個交易天，就殺落到5元邊緣。令人嘆為觀止的是：整個升跌過程中，相關公司的基本面並沒有發生重大改變。造成股價上落迅速的原因，恐怕是市場參與者太注重短期的交易回報。

　　由上周一至周五，北水淨流入38.77億人民幣，較前周有小幅下降。不過，僅上周四、周五，受東亞和南亞地緣政治影響，港股走勢異常，南下資金兩日分別淨流出0.25億、18.71億人民幣。這種市況再次提醒投資者：市場已累積大量獲利貨，調整的需求比地緣政治風險更大。

　　筆者繼續看好資源股如鋁、造紙，會等待股價回落至20天線吸納。此外，內銀股仍是市場最物美價廉，且有重估機會的行業。首選是四大行，內地商業銀行上半年實現淨利潤9703億元人民幣，同比增長7.9%，較今年一季度（4.6%）提升3.3個百分點；2017年商業銀行平均資產利潤率（ROAA）為1.04%，其中五大行最高達1.15%。上述數據顯示即將公布的大行中報業績，上季度增速較一季度預計將有明顯提升，加上壞帳率逐漸穩定，將為內銀股估值修復創造條件。