內地持續推進城鎮化發展，居民生活水平改善，惟大量生活垃圾湧現，「垃圾圍城」問題日趨嚴重。中央重視環保，大力支持垃圾焚燒發電行業，相關企業可持續受惠。本周筆者推介粵豐環保（01381），因其為廣東省最大的民營垃圾焚燒發電企業，可持續受惠垃圾發電需求增長，發展前景佳，值得留意。

手頭項目多增長空間大

　　集團主要於國內營運與管理垃圾焚燒發電廠，截至2016年12月底全年業績，集團收入按年上升39.6%至16.54億元，毛利率下跌1.5個百分點至35.6%，純利按年上升47.1%至4億元，表現理想。早前集團發出盈喜，料截至今年6月底止中期純利按年增長不少於40%，主要由於額外建設中的項目收入增加所致。

　　去年底集團共有12個垃圾焚燒發電項目（包含管理協議項目），營運中的每日城市生活垃圾處理能力從前年5400噸上升至7600噸，而已簽訂、公布及管理中的每日城市生活垃圾處理能力增加5940噸至18340噸。今年3月集團獲廣東信宜市授予垃圾焚燒發電廠的建設─經營─移交（BOT）特許經營權，總處理能力將進一步增加至19090噸。

　　國家發改委發布的「十三五」城鎮生活垃圾處理相關規劃提出，至2020年全國城鎮生活垃圾處理焚燒目標佔比從2015年31%提升至54%，尤其是廣東省（不包括深圳）日垃圾焚燒發電處理量更由每日18400噸大幅增至73000噸，垃圾焚燒發電市場增長潛力巨大。除廣東省外，集團垃圾發電業務亦涵蓋廣西及貴州省，未來將擴展至華中、華北、西北等地區，增長前景可憧憬。

　　估值方面，以8月10日收市價4.27元計，粵豐環保市盈率和市帳率分別為21.57倍和3.19倍，考慮到強勁增長趨勢，估值不算貴。集團擁豐富項目儲備，可持續受惠垃圾發電增長，盈利前景吸引，建議投資者在4.2元附近買入，目標價5.5元，止蝕位3.6元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）