美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授Jeremy Siegel形容「股息再投資」是熊市保護傘、收益加速器。上期《ETF投資視野》已舉例說明，故這裏不再贅述，直接進入主題，介紹在美國市場交易的收息ETF產品。

　　VIG廣受歡迎

　　談到收息ETF，香港投資者往往會聯想到6厘、7厘的高息股，但美股收息ETF，或者美股高息ETF，分派股息往往只有2厘、3厘。當然，這情況與美股長期牛市有關，股價高漲，息率自然相應下降。

　　至於收息ETF的納入標準？產品發行商挑選一些持續增加派息的公司，放入ETF組合內。不過，「持續」的定義就有較大差別，個別發行商所要求的時間跨度是過去12個月，一些發行商要求的時間跨度是過去25年。

　　Vanguard Dividend Appreciation（VIG）是全球最大收息ETF，所管理的資產超過240億美元；既然廣受歡迎，當然是第一隻介紹產品。VIG追蹤NASDAQ US Dividend Achievers Select Index。該指數特點是挑選成份公司的指標是，其股息在過去十年或以上是持續增加。

　　VIG是費用率低至0.08%，但股息收益率只有2.07%，稍高於標普500指數ETF的約1.8%。VIG於三年、五年的年均回報為8.7%、13.2%；標普500指數同期回報分別為9.7%、14.9%。

　　SDY極有表現

　　坦白講，VIG收益率未算吸引，這可能是VIG組合內主要包含大型企業，五大持股分別為微軟、百事可樂、強生（Johnson & Johnson）、3M及美敦力（Medtronic），十足穩健，當2008年金融風暴肆虐，標普500指數大跌37%，VIG跌幅相對較小，約26%。穩健的組合所付出代價是：息率欠奉。

　　相對地，SPDR S&P Dividend ETF（SDY）既有台型，又有表現。SDY管理資產超過154億美元，股息收益率3.1%，三年、五年的年均回報分別為10.6%、15%，輕輕跑贏標普500指數。不過，費用率較高約0.35%，對普通投資者來說，可以接受。

　　SDY追蹤S&P High Yield Dividend Aristocrats Index，挑選成份股必須是至少20年持續增加息率的公司。有別於VIG以市值大小作為組合的權重高低（即大市值佔組合比重較高），SDY則以息率高低作為組合權重。因此，VIG十大持股佔組合比重31%，SDY十大持股佔組合比重只有16%。

　　下一期將繼續介紹其他美股收息ETF。