彼得林治（Peter Lynch）把股票分為六個大類，其中一類是周期股，而周期股的突點是提供循環的投資機會。煤炭股屬於周期性行業，捕捉這個行業的周期相對方便，皆因內地每周會公布動力煤價格變動，如環渤海動力煤價格指數、秦皇島煤炭價格等，高低變化一目了然。

　　內地煤炭價格在去年第四季見頂後回軟，直到今年六月初有回穩跡象。環渤海動力煤價格指數上周終止十連跌，按周每噸漲2元人民幣，至564元人民幣。中國煤炭運銷協會的秦皇島港價格基本持平，每噸報565元人民幣。

　　煤價是否止跌，只有兩個因素：供應與需求。供應方面，五月份全國原煤產量2.98億噸，按年增加12.1%，增速較四月份提高2.2個百分點，日均產煤則按月減少約21.2萬噸，至960.6萬噸。截至5月底，全國退出煤炭產能約9700萬噸左右，完成年度目標65%。內地限制煤炭進口，五月份進口量2219萬噸，按年升16.6%，但較四月份下降15.2個百分點，按月下降259萬噸。供應壓力稍稍紓緩。

　　再談需求。燃煤電廠是煤炭大客戶。內地五月份天氣超級炎熱，全國發電量4947億千瓦時，增加5%。以增幅計，低於四月份的5.4%，但以總量計，四月份發電量為4767億千瓦時，可見五月份按月有增加。

　　富瑞指出，內地天氣炎熱，增加居民冷氣需求用量，加上乾燥氣候，水力發電量減少，對燃煤電廠有利。不過，該行關注到近期南方氣溫稍降，恐怕煤價會回軟。另方面，富瑞引用2015年以來六大電廠耗煤情況，2015年、2016年的高峰期在八月上旬，今年可會歷史重演？當然沒有人能夠說得準，筆者則相信煤炭股有短線操作機會，但不宜長期持有。

　　中國神華（01088）股價居高不下，在此不提。中煤能源（01898）股價處於長期走勢線的低位，值得關注。中煤首季每股盈利8.8分人民幣，動力煤銷售均價每噸456元人民幣。中煤去年第二季至今年首季的往績每股盈利0.388元人民幣，上周五收市價3.68港元計，往績市盈率8倍；保守一點，以今年首季每股盈利乘四，預測今年每股盈利0.352元人民幣，預測市盈率9.4倍，不平宜，也不貴。

　　煤電重組尚且不提，可博中煤受惠煤價反彈，止蝕位為入市價跌一成。