圖：國航開啟混改方案

　　【大公報訊】記者林靜文報道：繼東航（00670）和南航（01055）先後引入戰略投資者後，國航（00753）也開啟了混改方案。國航上月中披露，母公司中航集團正進行航空貨運物流混合所有制改革。外電引述消息人士透露，中航集團計劃將國航和南航的貨運業務重組，同時與中外運長航集團、順豐速運和圓通速遞等企業進行混合，成立新的中國貨運航空公司。

　　據透露，國航、南航、國泰航空（00293）、中外運長航集團，將分別持有新中國貨運航空公司30%、20%、20%和5%股權，至於非國有資本則持股25%。國航旗下的國貨航成立於2003年，註冊資本為52.32億元人民幣，由國航和國泰航空分別持股51%和49%，目前擁有15架貨機，同時經營國航全部客機腹艙貨物。

　　消息指，國航冀通過混改，利用國航和南航的樞紐航線網絡、營銷體系、機場貨站等優勢，發揮民營企業的快遞網絡、供應鏈管理、終端客戶資源等優勢，實現「貨機+貨站+腹艙+卡車運輸+配送網絡」空地全鏈條經營，國貨航將由傳統航空貨運企業轉型為具有國際競爭力的現代綜合物流服務商。

　　招商證券認為，航空公司擁有幹線運力，相對缺乏終端網絡，而快遞公司要提升速度和服務質量，就需布局航空貨運網絡，大量的資本支出令風險增大，故航空公司與快遞網絡合作，能產生協同效益。

　　消息傳出後，國航股價先升後隨大市下跌，收報6.79元跌0.147%；至於南航和東航也分別跌0.379%和0.713%，收報5.26元和4.18元。美銀美林發研究報告指，內地三大航核心盈利已連續三個季度錄得下跌，料油價和外匯走勢在未來數季對航空公司帶來負面影響，重申內地三大航空股「跑輸大市」評級。

　　由於競爭激烈，以及油價上升，該行降低內地三大航明年盈利預測，惟提升今年盈利預測，同時將國航、東航和南航目標價分別上調至5.85元、3.65元和4.15元。