2009年之後的香港樓市令很多人都跌盡眼鏡，因他們都忽略了量化貨幣的利害，也忽略了市場按揭泡沫已大減，還期望不存在的泡沫會爆破，最後當然是失望了。最近美國聯儲局宣布將會縮減資產負債表，即賣出資產，然後收回市場上流通的美元，這實際就是貨幣緊縮的調控措施，如香港的M3（指廣義貨幣供應量M2，加上有限制牌照銀行及接受存款公司客戶的存款，再加上以上兩類認可機構發行而由非認可機構持有的可轉讓存款證）在未來出現下降的話，樓價將面對下調的壓力了。

　　如果你認為過去幾年樓價的不跌神話是因為量化貨幣而來的話，我們便應嚴陣以待面對美國「縮表」了。

　　2016年算是美國在貨幣戰爭上大敗的一年。美匯表現強勁？其實是各國貶值下「被強升」而已，作為美國的神話、我們年輕的時候被譽為零風險投資的美債，在7月至11月債價大跌，令債息大升1厘。中國、日本等各大國，其實在2016年都大幅減持美債。當然，種種弱勢其實是美國咎由自取的，美國到今天仍然是不斷出現財政赤字的國家，長期過分利用貨幣去欺詐其他國家的利益及財富，各國自然逐步減少對美元的依賴了。

　　但這樣的敗勢在特朗普獲選美國總統之後得到喘息機會，各國都偃旗息鼓，顯然想爭取一個好的共識之後繼續和平共處。但這不等於美國是有太大主動權，如果美國不發債，赤字又「誰來找數」？同樣即使美國縮表，一樣要問：誰人來買美國聯儲局賣出來的債？

　　顯然，美國現在需要一個大買家。近年美債的買家身份，除了銀行、美國救助債券、私人、保險、互惠基金、國家／土地，令人迷惑的是「其他」身份竟然大幅急升，佔美國內資的一半左右。這個數據不正常，不合乎統計學的常規，最大類別竟然納入「其他」，而且是在一年內突然出現的救星，這就是我一直擔心美國經濟爆破的原因，如果沒有「其他」從天而降，恐怕美國經濟已爆破了。

　　作為量化貨幣的始作俑者，美國已不能用加息去回收美元。習特會中可看到，特朗普是十分重視搞好經濟的，其中大家亦有提過「一帶一路」，習主席在回程中亦經過阿拉斯加，阿拉斯加為何如此重要？除了天然資源之外，就是可聯繫「一帶一路」的接口位，如果北冰洋航道開發，北路比南路大大縮短了3000海里，是未來的兵家必爭之地。

　　習特會中，特朗普的笑容可掬，不是一個偶然。中美既有互惠的基礎，美國或可免經濟爆煲之危了，美元「被升」的局面可以放緩，量化貨幣引起的資金過多亦會放緩，樓價的升幅也少了一個強大動力了。

　　最新香港的M3數據是2月份，繼續創新高去到12.8萬億，我認為大家應該留意M3的增減，這個應是未來較影響樓價升跌的主要因素。