特朗普當政後，美國最大的外國債權人對是否繼續借錢給美國政府的態度，突然變得審慎。債權國包括日本在內，近期大幅減持美國政府債券。 /大公報記者 李耀華

　　不過，觀乎利害，外國投資者未必已放棄了美債，因為美債目前仍然是全球最安全的資產。

　　日本先前是美國最大的債權國，投資者在去年十二月大手減持手上的股權，幅度接近四年來最大。更令人感到意外的是，去年美國資產其實相當吸引。另外，不單止日本，其他外國債權人亦正在退出美債市場，情況與過去不同。

　　由東京至北京以至倫敦，大家的共識都相同，即不是太多外國投資者希望在這個時期染指市場價值達13.9億美元的美國國債，不論是恐怕美國未來將會承擔更大的赤字，或是特朗普管治下的美國通脹率會上升，抑或聯儲局將會加息，都令這個全球最安全的債券市場看來變得不明朗。尤其是去年十一月以來，美國國庫債券孳息大幅攀升了很多，再加上特朗普到處點起火頭。所以投資者相信，遠離美債會好過一點。

　　然而，這並不是說外國投資者已放棄了美債。事實上，他們目前仍然擁有價值達5.94萬億美元，或佔美國政府債券市場約四成三的國債（雖然比起2008年的五成六低），假如債券價格大幅下跌，便會令主要的債權人，例如日本和中國等，受到與美國一樣的重大損失。

　　雖說美國國內投資者對國債的需求，亦足以抵銷海外沽售美債的影響。然而，美債十年期孳息自去年十二月中升至2.64厘後，孳息便停止上揚，在今年大部分時間主要是維持平穩。

　　假如外國對美債需求持續下跌，便會令美國不可能再便宜地為債券融資，尤其是特朗普將會推行一系列野心大的計劃，包括大增基建、減稅和美國優先等。