圖：特朗普如果大幅減稅與增加基建投資，又要擴軍的話，國債規模有可能在未來十年增加至三十萬億美元，國債佔GDP比重將達百分之二百

　　文|大衛

　　特朗普在抗議聲中就任美國總統，即使他訂下十年內增加二千五百萬個就業職位以及推動經濟百分之四，但環球金融市場半信半疑，美元匯價下跌與資金流向黃金避險，原因打着美國優先與保護主義旗幟、透過減稅等擴張性財政政策作為手段的特朗普經濟學，實際效用成疑，還帶來嚴重副作用，隨時觸發貿易戰，還會加劇美國財赤與債務負擔，特別是特朗普主動唱空美元，美股美債危機恐一觸即發。

　　美國優先意味佔盡便宜

　　特朗普上周五就任美國總統，白宮網站內容隨即更新，披露具體施政綱領，備受關注的是經貿政策，在美國優先、買美國貨、僱美國人等大原則之下，將退出跨太平洋夥伴關係協定，並就北美自貿協定重新談判，意味特朗普競選時聲言推出貿易保護主義措施不會只說不做，包括中國在內的各國需要做好打貿易戰的應對準備。

　　所謂美國優先，意味美國要佔盡全球便宜，以延續其全球霸權地位，特朗普可說是用心良苦。不過，在目前全球呈現多極的政經體制，必然招惹全球反彈，美國難以得逞。

　　減稅將帶來嚴重副作用

　　值得注意的是，特朗普施政綱領提到降低個人與企業所得稅及簡化稅制，又會廢除扼殺就業的監管規定，目標是十年內增加二千五百萬個就業職位，即比奧巴馬任內增加一千一百萬個職位，多出一倍以上，而且仿效中國，訂下經濟增長目標，推動經濟增速加快一倍至百分之四，過去五年平均增幅只有百分之二點一。美國經濟增長達百分之四水平，已是十六年前了。

　　儘管特朗普雄心壯志，但環球金融市場不以為然，美元匯價走弱，美匯指數跌近一百點邊緣，資金流向黃金避險，金價重上一千二百一十美元水平。國際貨幣基金組織更擔心各國出現激烈政策競爭，相互推出報復性貿易限制措施與進行貨幣匯價競爭性貶值，環球經濟面臨大災難。

　　不具備復興製造業條件

　　事實上，特朗普經濟學副作用太多，難以行得通。首先，美國國債規模已到警戒水平。由零九年至一五年間，美國財赤累積高達七萬美元，國債規模則由十萬六千億美元大幅跳升至近二十萬億美元，國債佔GDP比重已超逾百分之一百。如果特朗普大幅減稅與增加基建投資，又要擴軍的話，國債規模有可能在未來十年增加至三十萬億美元，國債佔GDP比重將達百分之二百，比希臘債務比率還要高！

　　最令人不安的是，特朗普主動唱空美元，要走弱美元政策，這是極為危險舉動，美元恐現信心危機，匯價跌勢隨時一發不可收拾，美債、美股泡沫同時大爆破。

　　另外，特朗普要求企業將海外生產線搬回美國本土，否則對進口美國商品徵收重稅，以重振製造業，但事實是美國不具備重振製造業條件，美國製造業沒有完備的上下游產業鏈，一個汽車小配件也得從海外進口，何且在美國生產工資成本高昂，製成品完全沒有競爭力，並且導致美國通脹狂升，有可能陷入滯脹危機。

　　總而言之，特朗普經濟學根本行不通，美國經濟面臨折騰，也會拖累世界經濟走向更嚴峻境地。