各大房企陸續發布過去一年的銷售業績。繼引入300億元（人民幣，下同）戰略投資後，中國恆大（03333）再次交出了一份令人矚目的成績單-2016年銷售額、銷售回款、現金餘額三項指標均突破3000億元，再次創下多項行業紀錄。業內人士認為，2016年下半年國家出台新一輪調控政策，樓市整體呈現不明朗趨勢，對房企業績增長帶來挑戰。但從歷年銷售數據預測，今年銷售業績有望繼續增長並超過預期。

　　公司銷售強勁。中國恆大上周五發布公告顯示，2016年實現銷售額3733.7億元，同比增長85.4%，完成2016年上調後3000億年度目標的124.5%；銷售面積4469萬平方米，銷售均價每平方米8355元。另據此前中國恆大公告數據顯示，公司去年共有11個月的單月銷售額超200億元，7月至9月更是連續三個月銷售額超過400億元。此外，截至去年末，恆大銷售回款也突破了3000億元大關，達3008.9億元。

　　此前，與深深房簽訂的重組上市協議中，恆大對2017-2019年度預期的銷售額分別約為4500億、5000億、5500億，營業額分別約為2800億、3480億、3800億。從恆大歷年業績數據可以看到，自2009年上市至2016年，恆大銷售額從303億增長至3810億，年均複合增長率高達43.6%。但以2016年3734億元銷售額為基準，恆大2017-2019年預期銷售額年平均增幅約為13%，遠低於歷史增速。

　　土儲價值被大幅低估

　　外界還對房企負債率較為關注，擔心企業抗風險能力不足。但值得注意的是，截至去年末，恆大現金餘額達3043億，創下歷史新高。一位行業分析師表示，3000億充足的現金足以應付各種可能發生的債務風險。按照最極端的假設，即便一年多恆大一套樓也不賣，也不會陷入債務風險。

　　「評判房企抗風險能力，不能只看負債水平，而應結合現金餘額等指標進行考量。」上述分析師進一步解釋，雖然恆大負債水平相對較高，但其有充足的現金儲備，抗風險能力反而更強。

　　此外，另有業內專家指出，恆大土地儲備較多，也是其負債水平相對較高的原因。如將土地增值計算在內，實際負債水平並不高。數據顯示，截至2016年6月30日，恆大土儲量達1.86億平方米。按照國際著名評估公司世邦魏理仕對公司2016年中期土地儲備進行的評估結果，公司土地原值為2595億元，評估總值為5700億元。假設以5700億元的評估值進行計算，土地增值額3105億元，扣除50%土地增值稅和25%企業所得稅後計算，淨負債率為56.7%。