中銀料隔夜拆息維持高企 短期難見單位數

　　圖：中銀認為，人民幣隔夜拆息短期內將保持於20至30多厘水平，難回落至單位數字

　　港交所公布，人民幣貨幣期貨──美元兌人民幣（香港）期貨周四單日成交創新高，交投達2.0338萬張（名義價值超過20億美元），未平倉合約則增至4.6711萬張（名義價值約47億美元），同時創下最高紀錄。中銀認為，人民幣資金緊張的情況將持續至農曆新年過後，隔夜拆息維持高企，短期難回落至單位數字。/大公報記者 邵淑芬 黃裕慶 趙建強

　　人民幣期貨周四成交紀錄，包括周三收市後期貨交易時段及周四的日間交易，遠超2015年8月12日的8061張紀錄。上次未平倉合約的最高紀錄為本周初的45950張。

　　港交所行政總裁李小加表示，人民幣貨幣期貨表現反映該產品滿足市場參與者在人民幣匯率雙向波動時代的風險管理需求，亦令港交所確信產品和市場發展需要有遠見和耐心，需因應未來市場趨勢預早作好準備，不能待有市場需求才發展產品。李小加又說，未來香港將繼續發展人民幣匯率、利率產品，為人民幣國際化提供更多動力。

　　過去24小時人民幣匯率及拆息如坐過山車，驚心動魄。中銀香港（02388）總經理兼投資主管陳少平形容，昨日人民幣匯率及拆息急升，如小型「黑天鵝」，相信市場不少人，尤其是炒家中招。他預期，人民幣資金緊張的情況將持續至農曆新年過後，隔夜拆息雖難再見100厘，但短期內將保持於20至30多厘水平，難回落至單位數字。

　　昨日早上離岸隔夜拆息已抽升到30至40多厘，下午更一度飆升至逾110厘，到下午5時市況雖稍為回穩，但隔夜拆息仍於50至60厘水平徘徊，反映市場人民幣資金十分短缺。

　　人幣資金池續收縮

　　陳少平表示，拆息急升至110厘時的成交宗數及規模均不大，交易主要集中於90至100厘水平。被問到是否人行出手挾息，他指，看不到人行有干預市場的情況出現，形容是「市場自己挾自己」。他續稱，離岸人民幣資金不夠應付需求，一來是本港人民幣存款流走；二是銀行人民幣資金主要投放在內地債券市場及貸款，短期內未能調回；而內地加強限制資本外流，亦會減少跨境資金流入香港。當大量人民幣淡倉平倉盤出現時，又缺乏人民幣頭寸，故需於同業市場拆借。

　　他透露，雖然已有銀行將投放到內地債券已到期資金調回香港，但始終大部分債券及貸款仍未到期，短期內人民幣資金難調回香港，料資金緊張的情況將持續。而本港資金池將持續縮減，料由11月時的6276億元人民幣，下降至5000多億元人民幣。他續稱，由於人民幣淡倉盤已相繼平倉，料明日人民幣拆息不會再見100厘以上水平，但亦不會太低，短期內將保持於20至30多厘水平。拆息持續高企下，他認為對人民幣匯率有支持，預期未來一至兩個月人民幣兌美元穿7算的機會不大，但全年則「很難講」。

　　東亞銀行（00023）貨幣及利率交易部主管陳德祥則表示，今次的挾息行動與去年1月時類似，惟今次的背景相對複雜。去年時，央行指導中資行「專登唔放水」，令拆息抽升；惟今次則是整體市場的流動性不足，估計央行是「順水推舟」，趁機挾高息口，打擊炒家。他續稱，去年的挾息行動持續了大約一星期，估計今次也不例外；因為在新年前夕，離岸人民幣拆息已經抽緊，估計未來仍會偏緊，「短期息口要回落至4、5厘水平，相信機會不大。」

　　銀行不急加息吸存

　　中國光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文說，今次挾息「完全是去年的翻版」，相信央行在背後參與的可能性頗大，原因是「市場波動太激烈」；假如沒有央行的參與，市場流動性「未必會咁快消失」。除了挾息因素之外，上海商業銀行研究部主管林俊泓指出，昨日亦有人民幣資金離開香港，以致拆息水平居高不下。儘管拆息高企，他相信不會太快傳導致存息層面，料市場仍會觀察一段時間，再決定是否有需要調整存款利率。