圖：中銀香港個人金融及財富管理部助理總經理張穎思（中）說，預期20億元的零售國債可獲足額認購\大公報記者蔡文豪攝

　　國家財政部連續第八年在香港發售、總值20億元（人民幣，下同）的兩年期零售國債，昨日起接受認購。在人民幣持續面對貶值壓力之下，首日銷情未算理想，當中以證券行的銷情相對遜色。銀行方面，中銀香港（02388）及上海商業銀行均表示，首日的平均認購金額較去年不跌反升，增長幅度超過兩成，惟整體認購反應仍有待觀察。中銀香港預期，零售債券可獲足額認購。\大公報記者 黃裕慶

　　中銀香港個人金融及財富管理部助理總經理張穎思表示，今批零售國債的票面息率達3.5厘，為2009年開始在離岸市場發行國債以來最高水平（詳見附表），相信有吸引力。

　　至於投資者比較關心的人民幣貶值問題，她分析說，自獲國際貨幣基金組織（IMF）納入特別提款權（SDR）貨幣籃子後，人民幣變得更為國際化和市場化，故匯率趨於雙向波動屬於正常情況；此外，在美元走強的情況下，歐元、英鎊、日圓等貨幣兌美元亦見下跌，且貶值幅度更甚於人民幣。

　　票面息3.5厘頗具吸引

　　對於零售國債的認購反應，張穎思說，債券的票面息3.5厘，發行人是中國財政部，屬於穩健產品，相信可吸引本身已持有人民幣的投資者；另方面，在下周一（12日）將有一批國債到期，相信部分投資者在資金「回籠」之後，亦會繼續投資國債。她預期今批零售國債的認購反應與去年大致相若，估計20億元國債可獲足額認購。

　　根據零售國債的銷售文件，財政部擬向每名申請人分配最少一手國債。至於餘下國債，屆時將按每名投資者有效申請的國債數目的比例分配。

　　昨日是零售國債首日接受認購，中銀香港表示，首日的整體每人平均認購金額「較往年增長逾兩成，整體客戶認購人數則較去年低」，原因可能是今年銷售期較去年遲了近兩星期，臨近聖誕節長假期，較多客戶外遊。客戶主要透過現有人民幣資金認購零售國債。該行補充說，預計未來國債認購情況，需綜合其他認購渠道的反應，如網上渠道。

　　認購宗數計與去年相若

　　上海商業銀行產品拓展處總監陳志偉亦說，根據過往銷情表現，首日銷情一向普普通通；昨日的認購反應，以認購宗數計與去年相若，以平均認購金額計算則按年錄得上升。不過他表示，由於首日的認購人數基數不大，未能以此作準，整體銷情仍有待觀察。

　　中信銀行（國際）表示，在零售國債開售首日，銀行接獲的認購情況與去年相若。整體而言，銀行客戶對國債的認購反應較證券行為佳，個別證券行不諱言，昨日一整天「暫時未有order」；其他證券行亦說，申請人數並不多。

　　對於本身已持有人民幣的投資者而言，星展香港署理投資總監（北亞）李振豪說，假如預期人民幣兌美元的每年平均貶值幅度介乎3至4%之間，投資零售國債與港元定存的回報大致扯平；由2013至今年為止，人民幣平均每年貶值約4%。

　　零售國債並無評級，將於12月9日至12月22日下午2時期間接受認購，及於12月30日發行，稍後將安排於香港聯交所上市。財政部擬自明年6月30日起，每隔半年於每年的6月30日及12月30日期末支付利息。

　　國債以人民幣發行，面值為1萬元人民幣。國債的所有認購款項、贖回款項和利息，均以人民幣支付。