文｜比富達證券 何天仲

　　科網發展是中國經濟未來增長的重要推動力之一，近年中央也大力推動「互聯網＋」、「中國製造2025」等政策，科網相關股可持續受惠。本周筆者推介金山軟件（03888），因其業績回復增長，並受惠「互聯網＋」政策，手遊及雲服務增長潛力大，發展前景吸引，值得留意。

　　手遊提速金山雲潛力厚

　　集團主要研發、經營及分銷網絡遊戲、移動電話遊戲及休閒遊戲服務及互聯網安全、辭典及辦公室應用軟件產品。集團收入源於網絡遊戲、獵豹移動和雲服務、辦公軟件及其他業務，收入佔比分別為35%、50%及15%，各項業務均呈現較強的增長趨勢。

　　受惠《劍網3》穩定增長表現及《劍俠情緣2》的推出，集團第三季遊戲收入按年增長139%及按季增長66%至7.92億元，增速明顯加快。其中每日平均最高同步用戶人數約為100萬人，同比上升75%，而月平均付費帳戶為450萬，同比上升36%。明年集團將在騰訊平台發布《劍俠情緣3》系列手遊，及與麒麟、網龍攜手發行《成吉思汗》及《魔域》手遊，遊戲業務可望保持高增長。

　　雲業務為集團另一亮點，第三季雲服務及辦公軟件（WPS）收入按年增長77%及按季增長21%至3.31億元。金山雲在各領域發展迅速，尤其在手機遊戲及視頻方面，具行業的領先地位，同時亦逐步滲透至醫療及政務等領域，最近已先後簽訂了北京住建委及人民日報等項目。目前雲業務仍處投資階段，惟虧損對收入佔比已有所收窄，隨着大數據、雲計算等國家戰略發展，未來增長潛力大。此外，獵豹移動季度收入在持續兩季度下滑後，第三季環比增長9%。

　　股價方面，金山軟件12月8日收市價為16.7港元（下同）計，已由10月的全年高位回落逾15%，接近100天線，料有一定支持。集團三大業務增長趨勢持續，並受惠國策，增長前景佳，建議投資者在16.6元附近買入，目標價20.0元，止蝕位15.5元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）