圖：有跡象顯示全球央行轉向加大擴張性財政政策力度，增加發債與公共開支，令人憂心全球主權債務危機加劇，圖為日本央行

　　十月為傳統冧市月，環球股市總算有驚無險，跌幅僅在一兩個巴仙而已，但大冧市卻應現在債市身上，全球經歷了一場小債災，主權債息紛創英國脫歐以來新高，債價平均急跌百分之三，為近六年最大單月跌幅，恐怕全球債市噩夢才剛剛開始。

　　由於十月初相繼出現黃金與英鎊「閃跌」的驚嚇場面，重創金融市場投資信心，大大影響市場氣氛，加上美國加息預期升溫，美元匯價走強，資金紛從股債市場大舉撤退，幸好瀕臨懸崖邊緣的美國股市，在總統大選前，似乎有一隻無形之手力托，道指一萬八千點大關暫時幸好不失，令環球股市十月跌幅只有百分之一點八，有驚無險。

　　發債創新高拖冧債市

　　不過，環球債市卻行衰運，上演一場小債災，反映全球債市表現的指數，在十月重挫百分之三，為近六年來最大單月跌幅，如美國三十年債價跌幅更達百分之三點二，可以小債災來形容。

　　事實上，環球主權債價急跌之下，債息大幅抽高，紛紛創出英國脫歐後的新高，如美國十年國債息由一點三五七厘年內低位急升至一點八六厘，而德國十年國債息亦由負零點一八九厘低位上升至零點一六厘，債息升幅如此急勁，可見，資金出逃的程度甚為猛烈。

　　近月全球債市出現不尋常拋售壓力，若說是美國經濟好轉，顯然甚為牽強。美國第三季經濟增長百分之二點九，並非想像般理想，主要動力竟然是出口上升以及庫存增加，而一向驅動經濟增長的消費支出，在第三季增幅只有百分之二點一，較第二季的百分之四點三大幅度放緩，美國經濟實在好極有限。

　　市值蒸發三萬億美元

　　其實，環球債市冧市元兇與今年全球發債量不斷創新高有關。發達國央行正面對寬鬆貨幣政策作用失效以及不良副作用所困擾，君不見歐日央行未有進一步加碼量寬，為引致環球債市逆轉向下之主要因由之一。

　　與此同時，更多國家採取擴張性財政政策力度提振經濟，即增加發債量，例如沙特發售一百七十五億美元三十年國債，結果今年全球長債發售規模已超逾七千億美元，在供應大增而需求未見同步增加，環球債市焉有不跌之理？

　　負息主權債高峰期市值接近十三萬億美元，現時已降至十萬億美元，短時間內蒸發了三萬億美元！可知小債災殺傷力不輕，機構性投資損失慘重。

　　債市噩夢才剛剛開始

　　值得注視的是，近年全球資金大氾濫，投資者一窩蜂追逐，造成整個債市價格嚴重高估，現時債價回落、債息抽高，反映投資者意識到當前債市非常高危，逐步從債市撤走資金，這與經濟好壞關係不大。

　　環球債市噩夢才剛剛開始，有跡象顯示全球央行轉向加大擴張性財政政策力度，增加發債與公共開支，令人憂心未見其利，先見其害，原因全球公共債務上升速度過快，佔GDP比重高達百分之八十五，加劇全球主權債務危機。

　　美國國債規模已上升至破紀錄的十九萬七千九百億美元，佔GDP比重上升至百分之一百十一，這與葡萄牙國債佔GDP比重百分之一百二十九進一步拉近，難怪近期大債主紛紛拋售手上的美國國債了。