文|鄧聲興

　　內地本周復市，恒指於只有四日市中累跌618點，主板日均成交升至720億。港交所與深交所於周四為深港通展開全球路演，預期下周將有更多進一步的官方信息，相信有助大市站穩。而內地亦會公布經濟增長、貨幣供應及新增社會貸款等數據。外圍方面，下周四歐洲央行將進行議息，市傳央行或討論買債計劃技術性調整，如增加買債規模。相信下周仍在23000-23800間整固。

　　國泰（00293）日前發表了業務聲明，指不再預期下半年業績較上半年佳，變相為下半年業務發盈警，拖累股價急跌至逾六年低位。事實上，國泰股價今年以來都跑輸大市，業績亦差強人意，除了燃油對沖致未能受惠低油價、經濟差令貨運需求下跌外，持續激烈的競爭環境亦為國泰帶來壓力，相信未來經營環境仍會較為惡劣。

　　國泰今年上半年盈利為3.53億，此前集團在中期報告預期下半年業績會較上半年佳。不過，國泰表示下半年旗下航空公司業務前景轉弱，可載貨量過剩及競爭激烈對客運業務構成壓力，收益持續遜於預期，因此集團不再預期下半年業績會較上半年佳，變相盈警。

　　自油價下跌以來，燃油對沖成為集團負累，現時集團仍有約一半燃油在油價90美元時對沖，料集團將持續錄得對沖虧損。

　　另一方面，航空公司之間競爭加劇，國泰香港業務較多，一向定位為中高檔路線，惟經濟不景影響商務及頭等客位銷售，近月國泰推出了商務客位的特價機票，反映集團要靠降價來吸客，但減價將影響集團乘客收益率。

　　事實上，截至六月底集團乘客收益率已下跌一成至54.3仙，貨物及郵件收益率下跌17.6%至1.59元，由於國泰節省成本的板斧不多，預期未來一兩年業務表現將仍受制艱難的經營環境，暫時不宜撈底。

　　（筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份）