港股上周五雖跌逾400點，但總結整季仍勁升逾2500點，為近七年來最好的第三季，而ADR上周五反彈逾300點，揭示第四季開門紅機會高。證券界人士提醒投資者，雖然港股10月可能繼續受深港通消息推動，但投資者切勿只聚焦「通車」，漠視外圍四大不明朗因素，即美國大選、聯儲議息、德銀危機及意大利公投，恒指本月波動料介乎22000點至24500點區間，美國大選結果會是年底漲跌的關鍵。/大公報記者 邵淑芬

　　受德銀危機消息影響，恒指上周五一度跌500點，收市時仍跌442點報23297點；國企指數亦跌212點報9581點。綜合全季表現，恒指累升2503點，漲幅12%；國企指數升869點，漲幅9.9%。不過，市傳德銀與美國司法部接近達成和解協議，帶動上周五晚美股反彈，令ADR港股指數亦受惠，升344點至23641點。分析相信周一港股可望高開，但由於內地展開為期七日的十一國慶長假，港股通亦休市，南下資金暫停下，料大市成交將縮減，恒指窄幅上落。

　　展望第四季，南下資金仍是帶動港股上升的主要動力。信安環球投資大中華區股票投資主管王曦表示，中國經濟回復增長動力，企業盈利得以改善，南下資金將為港股在第四季甚至2017年帶來上升動力。他解釋，目前A股相對H股仍有不少溢價，因此吸引內地投資者投資港股，而在目前低息環境下，不少藍籌股的派息比率達4%至8%，回報尤其吸引。

　　投資者避險情緒或升溫

　　滙豐環球投資管理發表報告亦提到南下資金繼續湧港，該行透露正物色機遇，對可能受惠於南下資金增加、股息較高和估值具吸引力的個別企業進行投資。

　　群益證券亦指，預期北水加快流入將帶動港股回勇，但在大型股AH折讓大減後，焦點或轉向小型股。不過該行預期，10月份的恐慌指標VIX及恒指波幅指數（VHSI）將顯著上升，主要是認為在11月聯儲局議息會議及美國總統大選前夕，消息將變得更混亂，投資者避險情緒或會升溫。該行又估計，恒生指數10月預估區間為22000點至24500點，而國企指數10月預估區間為9000點至10500點。

　　大戶或借好消息派貨

　　參考近年港股表現，自金融海嘯之後，2009年至2015年期間第四季度均是升市，而今年第四季度，最大的利好因素相信是深港通正式推出。分析師提醒投資者，此前市場勢必會先炒一轉，但若「通車」之初成交遜於預期，或大戶借好消息高位派貨，港股難免出現較明顯調整。

　　外圍方面更可謂烽煙四起，而至年底前至少有四大股市隱憂。新鮮出爐的是德銀財困危機，該行被美國開出千億（140億美元，約1092億港元）罰單後，德國政府對是否出手拯救未有明確表態，儘管德銀表明流動性充裕，但即使避免雷曼翻版，亦難料事件只是冰山一角。歐洲另一大國意大利年底就憲法改革公投，有機會觸發繼英國之後另一主要國脫歐。

　　美國年內有兩大事件勢必令環球股市動盪，第一件是聯儲局12月加息機會高，第二件是總統大選，雖然聯儲局表明貨幣政策與選舉結果關係不大，但特朗普上台可能引爆全球貿易保護主義抬頭，經濟增長失速，股市亦難獨善其身。