內地樓市泡沫對中國經濟是否轉好則仍是未知之數。與其追逐熱門題材股份，今期介紹「慳出來」的績優高息股AEON信貸財務（00900），相信在管理層努力改善營運質素之下，未來業績防守力也相對較好。

　　AEON信貸財務屬有計劃的公司。早在今年四月公布全年業績時，集團已表示，過去一年職員數目減少7.7%或52名至622名，未來會傾向精簡人手，但不會放棄服務質素，反而會增強客戶服務，客戶服務的人手或會增加。截至八月底，員工數目成功減至566名，減少9%或56名。

　　細看AEON信貸財務之業務，現主要分為四個營業類別，（1）包括信用卡，（2）分期貸款，（3）保險及（4）租購。相信管理層當時已看到，業務重心仍在本港的AEON信貸財務收入增長是增長不到哪裏的了，要提升純利就要從營運效率上着手。集團在這方面持續看到成績，截至五月底，AEON信貸財務三個月收入按年跌1.23%至3.1億元；溢利7361.6萬元，同比升15.35%。

　　截至八月底，AEON信貸財務半年營業額6.07億元，按年跌3.56%；純利1.52億元，按年升27.05%；派中期息18仙，按年增平。因為集團中期業績不俗，令到上周五即使大市下跌，股價仍能逆市向上，最高見5.81元，見一個月新高。

　　期內，越來越多客戶特別在旅遊、服裝及百貨公司類別上轉趨使用網上購物，集團也因應客戶不斷改變的行為模式和信用卡使用喜好，推動新卡申請。這使集團的信用卡購物簽帳和信用卡現金預支銷售額增長分別為1%和5%。截至八月底，信用卡業務收入按年跌2.7%至4.1億港元，佔集團收入之68%，按年微增0.6個百分點。

　　由於AEON信貸財務中國業務實行降低成本的措施，於中國小額貸款的子公司減少其營運開支，避免不明確經濟環境對抵押物價值產生不利影響，及改善信貸管理人力資源的效率，集團期內出售所有抵押的應收款項及某些已撇銷客戶貸款及應收款項，錄得為2110萬元一次性收益。

　　在成本控制方面，集團嚴格控制市場及推廣費用，又重新審視人力需求並於去年下半年財政年度作出相應調整，使員工成本較去年同期下跌1330萬元。整體營運支出按年下跌9.3%至本期間2.7億港元。以上皆帶動營運溢利按年升12.2%至3.1億元。

　　從估值上，集團市帳率約0.93倍，相比內地的地方小型財務公司有明顯優勢。淨負債按年減少4.1%至24.99億元；權益則增2.6%至26.1億元，淨負債對權益比率1.02減至0.96。加上集團過去幾年的派息穩定（股息率約6.2厘），未來純利也有增長可能性之下，建議投資者不妨在股價回調至5.5元時買入，目標價6.5元。