圖：內地金融改革提速，A股獲國際認可的那一天指日可待

　　【大公報訊】記者李靈修報道：今年6月份，A股由於一系列市場准入問題再遭MSCI婉拒。事實上，由於股票市場相對於貨幣及債券市場具有更強的波動性，其開放環境需要更為穩健和成熟。隨着人民幣納入SDR板上釘釘，內地金融改革亦將持續提速，A股市場獲得國際認可的那一天也指日可待。

　　海通宏觀債券首席分析師姜超表示，人民幣納入SDR可視為中國金融改革的一個催化劑，相應會為海外投資者提供更多渠道參與A股投資。在深港通即將「呼之欲出」的背景下，加入SDR可促進A股納入MSCI新興市場指數。

促進資本市場成熟

　　近年來，內地資本帳戶的自由化改革成果不斷。民生證券固定收益組負責人李奇霖指出，一方面，人民幣加入SDR與A股納入MSCI互相促進，吸引更多國際資本流入內地市場。另一方面，海外機構投資者的進入，不僅能帶來增量資金，更能引入價值投資理念和新的市場活力，引導資本市場走向成熟。

　　日前也有外媒報道，中國證監會作出窗口指導，取消此前對QFII（合格境外機構投資者）資產配置中，股票配置不低於50%的要求，允許QFII靈活對股票債券等資產進行配置。另有知情人士透露，中證監近期已就此通知小部分QFII和QFII託管行。這反映出內地監管層在金融市場改革方面的積極取態。

　　對於人民幣「入籃」後的市場表現，業內觀點分歧。在華泰證券首席分析師羅毅看來，加入SDR雖然不會直接增加各國央行持有人民幣資產，但這些國際機構對人民幣的認證效應會逐漸顯現，同時隨着中國在全球經濟地位的提升，境外央行會逐步提高人民幣作為儲備貨幣的佔比。

萬億資金待配置A股

　　假設境外機構或個人持有人民幣金融資產的佔比，達到日圓外匯資產佔比水平，將有約兩萬億美元配置人民幣金融資產，而約1.6萬億元人民幣配置人民幣股票資產，也就是相當於當前還有一萬億人民幣左右的增量資金配置人民幣股票資產。

　　中信證券研究員胡玉峰卻認為，中國經濟基本面不樂觀，疊加美聯儲加息在即，在內部經濟增長乏力、外部分流吸引強烈的條件下，人民幣加入SDR後難以出現資金大量流入中國資本市場的盛景，因此對A股來說，人民幣「入籃」很難稱是很大利好。

　　需要注意的是，人民幣加入SDR和A股納入MSCI後，資本市場的進一步開放也會為投機資金提供標的，資本的快速高頻流入流出會引發資本市場的劇烈波動，增加市場暴漲暴跌，甚至引起局部金融風險的可能。這也對A股市場的完善程度、中國政府的監管水平提出了更高的要求。