圖：分析指，上月中國進口同比升因去年低基數影響較大，且工作日增加\美聯社

　　文|中金公司首席經濟學家 梁紅

　　中國八月份出口按美元計價同比下降2.8%，增速高於市場預期的-4%和七月份的-4.4%，季調後環比增長3.1%，也較七月（-3.1%）有所反彈。此外，八月份工作日同比多兩天對出口回升有一定貢獻。

　　從出口分地區來看：除對香港出口跌幅擴大8.2個百分點外，對主要地區出口增速都出現回升。對美國、歐盟和日本出口分別回升2.2、6.1及5.6個百分點；對新興市場國家出口回升幅度更大，對印度、俄羅斯、巴西出口增速分別回升13.9，16.7及16.2個百分點，對東盟出口增速也回升4.1個百分點。

　　從主要出口商品來看：勞動密集型產品出口增速回升，電子產品出口增速下滑。紡織、服裝、箱包、鞋類等七種勞動密集型產品出口增速較上月加快3.3個百分點，而手機和集成電路出口增速，比七月回落15.5及14.7個百分點。此外，鋼材和成品油出口價格雖然上漲，但是出口量都比上月回落。

　　八月份進口按美元計價同比增長1.5%，顯著高於市場預期的-5.4%，也較七月份的-12.5%大幅回升。進口同比回升受去年低基數影響較大，並且受益於工作日增加，但季調後環比增長8.1%，增長也非常強勁（七月-3.7%）。

　　從進口地區來看：對多數地區進口增速加快。對美、歐、日、東盟進口增速都上升20個百分點左右。但對香港進口增速大幅回落，同比增速從七月份的122%降至14.3%，環比也下降一半，主要受黃金進口擾動。（見配圖）最近數個月人民幣貶值預期緩解，加上香港加大對貿易融資審查力度，通過貿易渠道進行的跨境資本流動有所減少。

　　從大宗商品進口來看：煤和褐煤進口量環比增長25%，同比增速上升52個百分點，內地煤價大幅上漲並採取限產措施刺激了煤炭進口。原油進口量環比上升、進口價格環比回落，鐵礦石進口量和進口價格環比基本持平，但是由於去年基數低，原油和鐵礦石進口同比增速都有所加快。

　　脫歐衝擊有所緩解

　　貿易順差同比回落。八月份貿易順差520.5億美元，與七月份的523億美元接近，低於預期的588.5億美元。由於去年基數高，八月份貿易順差同比下降12.8%，同比增速20%大幅回落。七、八月份合計，順差同比小幅上漲0.7%，和二季度的1.2%基本接近。

　　外需有所企穩。海關公布的八月份中國外貿出口先導指數34.7，較上月回升0.9，與此前公布的八月PMI（製造業採購經理指數）出口訂單指數回升方向一致。

　　八月份英國製造業PMI大幅回升，反映脫歐給英國帶來的短期衝擊有所緩解。

　　美國最近三個月月均新增就業23萬人，勞動力市場逐步好轉，但八月ISM製造業PMI意外大幅回落至收縮區間，非製造業PMI也出現大幅下滑，短期增長仍面臨擾動。

　　值得注意的是，八月份進出口增速回升，受益於同比多兩個工作日（七月份同比少兩個工作日），而九月份工作日同比持平，加上G20峰會可能對浙江地區貿易通關定限制，進出口增速可能面臨回落。