圖：美國新增就業數據較預期遜色

　　美國上周五公布就業數據後，令整體金融市場失去方向，股市投資者認為，美國加息的步伐將延遲，因而追捧股市，但債券和美元的投資者卻認為美國加息機會增加，美債和美元匯價上升。\大公報記者 李耀華

　　美國上月新增職位15.1萬個，較市場估計的18萬個要差，同時，薪金的增長亦比市場預期慢。

　　對於部分投資者來說，令人失望的就業數據斷送了聯儲局在九月份加息的機會。Aberdeen資產管理公司的Luke Bartholomew表示，就業數據將令九月份加息的預期降溫。前周在Jackson Hole召開的全球央行行長會議中，聯儲局主席耶倫的發言令人估計加息的時間將來得比預期早。雖然上周五公布的數據並未構成災難性的影響，但是大慨亦不足以令圍着耶倫的鴿派認為現在是時候加息。十二月再次成為最有可能加息的日子。

　　下月加息機會急跌至兩成

　　美國道指在就業數據公布後上升了0.5%，而市場對九月加息的預期亦由上周較早前的四成大幅降低至最低的兩成二，雖然九月加息機會率曾一度回升至三成二，但是部分經濟師認為，新增職位人數從對上一周的27.1萬人大幅回落，令市場相信聯儲局將於今年較後時間才加息。

　　花旗的Andrew Hollenhorst表示，這令九月和十二月份加息的機會都下降，投資者預期八月份的就業數據將會在未來數月後再作修訂，這令市場相信十二月份加息的機會會比九月高。

　　然而，其他市場對非農新增職位的解讀卻有不同，最明顯的是美元，由數據公布初期的下跌轉為其後的反彈，令美匯指數在周五日中曾回升0.2%。債市方面，美國十年期國債孳息上升了5個點子，至1.61厘，而將會受惠於加息的銀行股，曾經一度跑輸大市，但其後亦收復了失地，再次回升至九個月以來最高位。

　　高盛的Jan Hatzius表示，上月的就業數據仍然高於聯儲局的「收支平衡點」，即足以令失業率穩定的水平，他把九月份加息的機會由四成上調至五成半，他在研究報告中表示，上周五的就業數字足以令大部分聯儲局的官員贊成在九月加息。

　　修訂就業數據或增加

　　事實上，八月份的數據一向因為最初公布時被低估，其後才向上修訂而被人埋怨。高盛指出，自從2011年以來，八月份的數據平均被低估了4.9萬個新增職位，其後向上修訂的平均新職增長平均為7.1萬個。

　　假如這個模式繼續，即表示美國經濟在上月仍然以穩健的步伐創造新的職位，令工資遲早會上升，通脹率遲早會增加，最後更會加息。

　　聯儲局的觀察家對長遠利率亦有不同見解，雖然Capital Economics的David Rees認為美國在九月份不會加息，而只會在十二月份加息，但是他認為，觀乎人力市場的壯旺，他估計聯儲局最後加息的步伐將比市場估計的快。