圖：分析指，雖然近月環球股市大反彈，但不能改變世界經濟下行壓力加劇的客觀事實，股市升勢恐難以長久 路透社

　　股市反彈趁機減持

　　英國公投退出歐盟對環球經濟與金融市場有嚴重影響，不可能在短期內完全浮現出來。近月環球股市大反彈，一方面與歐英日央行大合唱放水救經濟有關，另一方面則是次季中國經濟數據優於預期，提振市場信心。

　　不過，環球股市不能改變世界經濟下行壓力加劇的客觀事實，股市升勢難以長久，更遑論重新步入牛市。

　　最重要的是，歐英日等發達國央行明知可動用貨幣與財政政策空間實際有限，因而非不得已才會出招救經濟，只會盡量使用出口術伎倆，實行拖字訣。

　　現金水平15年最高

　　繼英倫銀行出乎市場預期暫不減息之後，日央行行長黑田東彥接受訪問時亦表示不必要也不可能實施直升機撒錢，粉碎了市場美夢，日圓兌美元昨晚應聲急彈，從一○七點五急升至一○五點五，套息交易拆倉重現，拖累歐美股市高位回落。

　　其實，全球股票基金無不把握近期環球股市大反彈的良機，逐步減持股份，增加現金水平。

　　據美林美銀對全球基金最新月度調查顯示，面對英國脫歐風暴不明朗因素，基金紛紛降低股票投資比重，股票普遍處於低配置水平，為四年來首次。

　　發達國救經濟失效

　　更令人感到意外的是，全球基金現金水平為十五年來最高，目前全球基金投資組合現金平均水平為百分之五點八，比六月的百分之五點七為高，反映基金大戶對世界經濟前景看不通，股市前景不樂觀，對牛市重臨之說投下不信任票。

　　事實上，歐英日等發達國貨幣與財政政策效用逐步失效，即使日本量化寬鬆規模加倍至二十萬億日圓（一千八百七十億美元），相信也是無補於事，徒勞無功。

　　本港股市跟隨外圍股市反彈，昨日成功向上突破二萬二千點，但預期現水平獲利回吐很大，而今年恒生指數仍然見紅，微跌百分之零點零七，表現跑輸環球股市。

　　新鴻基地產（00016）昨日最高見一百一十一元二角，收市時升幅顯著收窄，以一○九元七角收市，僅升七角。美聯儲局今年加息預期升溫，本地地產股再升阻力重重。