【大公報訊】實習記者李寅舟報道：建銀國際昨日發表下半年投資策略報告。建銀國際策略師Mark Jolley指出，參考近期環球經濟數據，發現全球投資市場正處於「下行周期早期（Initial Downcycle）」，而不同投資周期，皆有獨特投資策略。於「下行周期早期」，主要策略為增持新興市場股票、能源及商品，但建議減持美元、成熟市場股票及貴金屬等資產。

　　Jolley補充，從過去五十年的投資資產定價來看，這種周期變化呈現了高度一致性，上一次相似的情況則出現在2007年。「下行周期早期」的下一階段為「經濟衰退」。

　　建銀國際證券研究部董事總經理及聯席主管蘇國堅表示，雖然不能輕易斷言經濟衰退期何時出現，但投資者可因應衰退期，設定相關的投資策略。他稱，在衰退期，美元、美國債及黃金等貴金屬表現較突出；相對地，新興及發達市場的股票、能源及商品等資產會表現較差。值得一提的是，在上述兩種情形下，高息債券都不應該被看好。

　　就英國脫歐影響，Jolley繼續強調，當下周期環境與歷史同時期的最大區別，主要體現在日本及歐洲央行的負利率，而脫歐公投導致收益率大跌，加重了這種趨勢，從而導致高息防守性的股票遠遠跑贏大市，這種現象是通常的下行周期早期所不具備的。

　　基於上述情形，Jolley推薦投資者在今年下半年增持汽車、內房、能源、醫藥、資訊科技及電信類股票，對公用事業、原材料及中國銀行業股票則看法中性。