【大公報訊】去年底因獲海螺水泥（00914）提出全面收購而大漲特漲的西部水泥（02233），上周二於股價急瀉32%後突然申請停牌。

　　瑞信唱淡 目標價0.85元

　　事隔多日，股價急挫背後原因亦水落石出─海螺水泥終止收購協議。受交易告吹影響，西部水泥昨日復牌後，股價最多再瀉34%，低見0.7元；收市時跌24%，報0.81元。

　　德銀昨日發表報告指出，海螺水泥終止收購西部水泥事件，令到市場感驚訝，對西部水泥會有短期負面影響；至於海螺水泥，或會惹起市場關注日後不容易再收購到水泥資產。德銀下調西部水泥目標價，由2.21元降至1.15元，維持「買入」評級。

　　另外，德銀揣測交易告吹的原因，包括：商務部不願意批准涉及跨境換股的交易、水泥產能過剩問題惡化，海螺水泥料可更低價購入西部水泥資產、海螺水泥新管理層不同意是次交易、西部水泥選擇與其他同業合作。

　　瑞信同樣看淡西部水泥，預料股價短期有下行壓力，前景受到水泥定價壓力所影響；評級由「跑贏大市」降至「跑輸大市」，目標價由1.9元下調至0.85元。瑞信表示，西部水泥每單位每噸毛利為25至30元人民幣，已出現輕微虧損，公司估值應為0.85元；但對其長期整合潛力有信心，若每單位毛利水平可達每噸75元人民幣，每股估值可達1.8元。

　　美銀美林反籲增持

　　不過，美銀美林為西部水泥「說好話」，由於兩間公司未來會繼續探討合作機會，相信海螺水泥會繼續支持西部水泥；股價昨日已過度調整，現價估計吸引，維持「增持」評級。