圖：港交所研究推行「債券通」

　　港交所的三年計劃中，主要是探討如何協助內地企業走出去，為香港及內地建立互聯互通的投資渠道，當中涉及聯繫兩地的股市、商品以及定息產品的「三個通」。其中，「三通」中的定息產品對投資者較陌生，同時亦較遲發展。不過，由於內地企業在走出去時需要不同的融資渠道，有關的互聯互通相信會慢慢成形，以配合市場需求。

　　隨?內地企業和投資者「出海」，投資的步伐也在加快。內地投資者需要全球分散投資配置，包括保險公司、養老金等在內的一些內地投資者已經率先開始關注海外債券市場。不少內地企業在進行海外投資或併購時也需要發行離岸人民幣債券，並管理好匯率風險，有關變化為香港帶來了巨大的機遇。

　　就幫助企業管理人民幣的波動，目前港交所有多種貨幣兌人民幣的期貨合約，料將來會推出更多人民幣期貨產品。相信隨?產品的增加，將來亦會直接建立有關產品的互聯互通，進一步加強本港作為資產管理中心的地位。

　　至於債券市場上，港交所亦提出了「債券通」的概念，初步構思為雙向模式，包括境內和境外。境內方面，內地債券交易大多集中在場外交易，即銀行間債券市場。因此，為方便海外投資者參與國內銀行間債券市場是主要?眼點。境外方面，香港本身欠缺大型國債發行人，恐怕吸引力不足。故或與國際平台合作，方便內地投資者投資更多不同類型的國際債券，而交易及結算則仍然在香港進行。

　　雖然在「債券通」方面，本港過去沒有發展經驗與基礎，也不具備獨特優勢。但從金融中心的長期發展來看，透過「債券通」為香港引來足夠的投資者和流動性，故必須邁出這一步，找到好的合作模式，以可控的投資、合理的定位，取得事半功倍的效果。