華能國際（00902）是遭遇最多券商給予“沽售”評級的電力股之一。箇中自有原因，華能去年純利136.52億元（人民幣，下同），按年增長27%；但今年首季純利則倒退21%，至39.48億元。更值得關注的是，華能去年境內電廠發電量3205.29億千瓦時，今年目標為3150億千瓦時；今年首季發電量便下降6.9%，至768.6億千瓦時。另外，華能去年平均利用小時4147小時，今年目標是3950小時。
花旗預期華能未來數年盈利會持續倒退，故調低其2017年及2018年盈利預測12.4%、19.2%。雖然華能現價估值便宜，可是內地電力產能擴張速度遠超需求增長。花旗把華能投資評級降至“沽售”，目標價由8元降至6元。
瑞信亦把華能目標價由5.6元下調至4.3元，給予“跑輸大市”評級。瑞信稱，隨?直供電佔總發電量比重上升，華能將面臨平均電費下行壓力。另方面，由於純利有下滑風險，華能恐難以維持現時派息比率。
