圖：美國信貸泡沫面臨爆破，金融資產價格隨時崩跌。

　　標普下調法國信用評級，進一步打擊市場信心。此前美國信貸泡沫爆破的風險亦增加，接連有獲得私募信貸支持的美企破產，顯示表外融資或產生嚴重的信貸壞賬，美金融業隨時發生系統性風險，脆弱的地區銀行尤其高危，銀行風暴一觸即發。\大 衛

　　近期華爾街股市頻現高開低收，反映投資者逢高沽貨，看淡美股。事實是美股泡沫化嚴重，現時充斥利淡消息，股市存在巨大調整壓力，投資者要提防恐慌性拋售。

　　私募信貸爆煲 衝擊地區銀行

　　首先，美國政府停擺長達約三周，每日經濟損失150億美元，累計損失逾3100億美元，衰退噩夢來臨。美航空業界警告，政府停擺已影響出行旅遊預訂，民眾憂航空交通受阻，而第四季經濟不容樂觀，隨時陷入收縮，若數據與市場預期有落差，將觸發大冧市。

　　第二，特朗普向全球加關稅，不利企業業績及私人消費。高盛分析指，特朗普加關稅，美國消費者會承擔其中的55%，美企則承擔22%。美通脹勢必惡化，美股當災。

　　第三，美國信貸泡沫面臨爆破，金融資產價格隨時崩跌。過去十多年，受惠低息環境，美股債呈現大升浪，槓桿借貸成為股債重要支撐因素。隨着美債務失控及全球去美元化，導致美債沽壓沉重，債息抽升，長期融資成本持續高企，愈來愈多美企支撐不住，債務違約逐步威脅銀行業。

　　信貸過度膨脹 壞賬風險高

　　過去十多年美國濫借濫貸，市場擔心泡沫開始爆破，有私募信貸支持的次級車貸商Tricolor及汽車部件供應商First Brands相繼破產，其中First Brands被揭發隱藏複雜債務及表外融資接近120億美元，預期產生高額壞賬，恐禍及美國金融機構，脆弱的地區銀行最高危，隨時釀成銀行風暴。

　　值得留意的是，美國地區銀行再現危機，上周四Zions Bancorp（齊昂銀行）及Western Alliance Bancorp（西聯銀行）股價急跌13%及11%，主要是憂慮私募信貸爆煲，即使上周五股價略為反彈，但市場疑慮未解，銀行股拋售壓力不容低估。

　　當前美國出現信貸市場風險，是過去多年濫借濫貸惹的禍。據高盛總裁John Waldron形容，過去十年信貸規模爆炸性增長，若市場形勢惡化，恐出現連鎖衝擊，形勢不容樂觀。目前高收益債、槓桿貸款、私募信貸達5萬億美元，私募信貸涉及2萬億美元，潛藏風險最大，市場憂銀行業壞賬惡化。

　　美信貸過度膨脹，猶如金融火藥庫，隨時引發系統性風險。目前只有少數美國地區銀行出事，但相信只是冰山一角，隨着更多私募信貸爆煲，美國銀行風暴捲土重來將是大概率事件。