本周黃金在美國政府關門危機、美聯儲降息預期升溫及勞動市場轉弱的多重因素下，再度刷新歷史新高至3890美元上方，隨後高位震盪整理。周初金價強勢突破3800美元關口，周三盤中最高觸及3890美元，但周四受美元反彈與獲利回吐影響回落，目前亞洲盤交投於3858美元附近，整體維持高位震盪格局。

　　基本面方面，美國政治與政策不確定性推動避險需求。特朗普政府未能通過臨時撥款法案，聯邦政府停擺，市場避險情緒升溫。另一方面，美聯儲官員對降息立場分歧，主席候選人甄選進入最終階段，市場對未來政策走向仍觀望。地緣方面，特朗普宣布中東和平方案並與以色列、哈馬斯重啟談判，雖緩解部分風險，但俄美軍機對峙與美軍異常集結仍令避險需求居高不下。

　　數據面上，美國通脹表現穩定、就業數據顯示放緩跡象。8月核心PCE物價年率維持2.9%，符合預期；ISM製造業PMI回升至49.1，高於市場預期，顯示製造業持續改善。但小非農ADP就業數據顯示9月職位減少3.2萬份，為2023年3月以來最大降幅，遠遜於預期的增加5萬，反映勞動市場逐步降溫。JOLTS職位空缺維持高位，顯示招聘需求仍強，但增長動能放緩。市場因此提升年內再降息兩次的押注。政府停擺導致部分數據延遲公布，使投資者對勞動市場與通脹走向更為謹慎。

　　下方支持位3800美元

　　技術面上，黃金突破3830美元後再創歷史新高至3890美元，但高位出現震盪。日線圖顯示，金價在3840至3890美元區間反覆整理，MACD紅柱縮短，RSI自超買區小幅回落至67附近，短線動能趨緩。下方支撐關注3830與3800美元，若跌破或回測3760至3770美元區域；上方阻力在3885與3890美元，若突破可上看3920美元。4小時圖顯示，均線膠着，市場短線呈震盪偏多格局。

　　綜合分析，黃金在美國政府停擺與勞動市場轉弱的背景下再創歷史新高，但高位震盪顯示獲利盤湧現。基本面上政治風險與降息預期支撐金價，數據面疲軟進一步強化寬鬆押注；惟美元技術性反彈與市場風險偏好回升限制上行空間。短線金價或維持3840至3890美元區間整理，若後續非農數據顯示顯著降溫，金價有望挑戰3920美元；反之，若美元持續反彈，金價可能回測3800美元支撐。操作上建議高拋低吸，關注3800至3890美元區間波動。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）