圖：環球新材（06616）

　　環球新材國際（06616）公布，正式完成對德國默克（Merck）表面解決方案業務（Surface Solutions，現更名為SUSONITY）的交割，以6.65億歐元收購其全部股權，實現中國珠光顏料產業有史以來規模最大的跨國收購，正式躋身全球表面性能材料領域的龍頭企業，珠光顏料和人工合成雲母全球份額穩居第一，這對公司乃至行業具有里程碑意義。

　　公司基本面穩健，長期毛利率維持50%以上，2024年更達53%，淨利率常年在20%到25%，展現極強的盈利能力和良好的成本管控能力。產品主要應用於塗料、塑膠等傳統工業市場，亦廣泛覆蓋汽車、化妝品等高附加值領域，並積極拓展新能源熱管理等新興應用場景，在材料科技發展中發揮「隱形力量」角色。戰略上，則聚焦毛利率更高的汽車和化妝品領域，同時深耕中國，強化對韓國、美國、歐洲等國際市場滲透。

　　產能釋放 鞏固行業龍頭地位

　　據沙利文數據顯示，全球珠光顏料市場於2023年的規模為235億元（人民幣，下同），當中，中國市場規模為65億元；預計全球市場規模於2030年達到440億元，成長空間非常可觀。據公司資料顯示，隨着市場需求升級，合成雲母替代天然雲母是珠光顏料行業的重要趨勢之一，能有效解決後者來源不穩、雜質含量高和性能局限等問題。環球新材憑藉領先產能、技術和成本優勢，有望隨着產能持續釋放和應用範疇拓寬，進一步鞏固龍頭地位。

　　此次併購後，環球新材全球化步伐顯著提速。公司將整合SUSONITY的國際銷售管道以拓展全球市場，同時利用其在中國的領先地位，尤其在汽車塗料和化妝品領域。SUSONITY擁有多元化的化妝品活性物質產品線和一線客戶資源，有效補充了環球新材在化妝品領域的產品矩陣，促進對化妝品客戶的交叉銷售，釋放更大協同效益。

　　短期內，默克和韓國CQV業務整合帶來即時盈利提升，帶來額外上行空間；長遠看，合成雲母對天然雲母的替代趨勢將進一步推動行業增長，珠光顏料全球滲透率與應用範疇仍具拓展潛力。環球新材現時既具備穩健的基本面，又迎來收購和行業升級雙重利好，是港股市場被低估的「產業隱形冠軍」，對長線投資者來說，不妨趁近日調整低吸。