圖：歐元兌美元走勢。

　　受俄烏緊張局勢推升區內能源，以及食品價格的影響下，歐元區通脹居高不下，5月份消費物價調和指數按年增長8.1%，再創有紀錄以來的新高。歐央行行長拉加德於歐盟領導人峰會中表示，將採取必要措施壓制現時高通脹的情況。

　　歐洲央行於月初的議息會議上宣布，於7月結束常規資產購買計劃的淨買債操作，同時恢復加息0.25厘。會後聲明中更進一步指出，若中期通脹前景持續惡化，9月會議不排除將大幅加息0.5厘。受歐央行終於自2011年以來再次加息的憧憬所支持，歐元兌美元亦突破1.05關口，並正向上測試50天移動平均線。

　　唯是筆者仍對歐元持較為審慎的取向，原因是央行加息或將導致歐洲債務危機的重臨。

　　回顧2009年開始的歐洲債務危機，債務較高的歐洲國家融資成本跟隨國債債息上升，導致無力償還及延期還債，最終令歐元區經濟出現二次衰退，歐元兌美元亦由2009年高位約1.51下跌至2010年低位約1.18，跌幅約21%。

　　歐央行於月初的議息會議上表示，將會採取更進取的貨幣緊縮政策，但就未有提出措施支持區內債務較高的國家，令其面對融資成本急升壓力。以意大利國債為例，10年期國債孳息率更一度升至4.2厘，創2014年歐債危機後新高，較同年期德國國債孳息率高2.4厘，創2020年5月以來的最高水平。

　　而為避免債務危機再次出現，歐央行在議息會議後召開緊急會議，協助部分南歐國家債務較高、借貸成本近期大幅上升情況，並得出兩項共識：

　　其一是將彈性處理緊急抗疫買債計劃到期債券再投資的可能；

　　其二是責成委員會制定對抗分裂化風險的工具。雖然歐央行開始承認歐債危機重現的可能性，但措施的具體細節仍未落實。

　　故此，筆者認為現階段仍難以挽回投資者的信心，投資歐元仍會較為審慎，料歐元兌美元於50天線見較大阻力，相信再向下測試1.35關口的機會頗高，若歐債危機的機會擴大，歐元或將下試1算水平。

　　（作者為光大證券國際環球巿場及外匯策略師）