圖：恒指今年升勢強勁

　　摩根士丹利亞太股本資本市場部主管張曉羽昨日在研討會上表示，國際投資者明顯重新關注香港市場，因着越來越多真正有創新能力的公司在香港上市，是吸引外資的最大原因。她估計，未來數月香港資本市場有許多10億美元（約78億港元）以上大型新股發行項目，香港市場在今後半年至一年會保持活躍。儘管中國龍頭企業估值已累積不少升幅，但客戶認為，仍有不少企業估值比美股有很大上升空間。\大公報記者 毛麗娟

　　大摩早前在研究報告指出，8月份首27日外資買入中國股票資產達到31億美元（約241.73億港元）。張曉羽昨日在深圳出席港交所「未來科技峰會」時表示，目前明顯見到國際投資者重新關注到香港市場，在該公司與外資頻繁接觸中，他們對中國市場的關注度不斷提升。這些國際投資者不限於亞洲的新興市場基金經理，一些全球性、美國及歐洲私募基金也經常查詢，希望能夠物色到非常好的投資標的；他們聚焦有顛覆性技術、可持續增長、新消費、出海、成本優勢等概念，因為覺得不少中國龍頭企業估值相對於美股還是有很大上升空間。

　　主權基金長線投資新股

　　張曉羽又以新股上市為例，在該行處理的新股上市項目，國際投資者的參與度已經大大提高，而且不少高質量的國際投資者選擇在香港的新股市場中「舉手」做基石投資，即是說，他們願意被鎖定6個月股份禁售期，也願意公開他們公司名稱。舉例說，這些參與港股IPO項目的外資包倉長線資金，也有主權基金，包括新加坡政府投資公司（GIC）、中東科威特投資局（KIA）、阿聯酋的穆巴達拉投資公司等，這些高質投資者對新股市場有非常正面的帶動效應。

　　值得一提的是，當越來越多真正有創新能力的企業在港上市，是吸引外資的最大理由，現時科技創新及「出海」戰略，已成為全球資本競相追逐的兩大黃金賽道，估計未來數月，香港資本市場仍有許多10億美元以上大型新股發行項目，市場將會繼續保持活躍。

　　日均交易按年飆近九成

　　張曉羽認為，內地資金與國際資金發力加注港股，帶動市場的流動性與估值水平提升。從日均交易額來看，港股市場整體流動性較過去兩年顯著增長，從2024年的169億美元，增長到2025年的日均320億美元，升幅超過89%。對於美國、香港兩地上市的上市公司，港股流動性佔比提升，港股市場成交量佔兩地總成交量比重，年度平均值從2023年的22%增加至2024年的29%，隨後又增加至2025年的36%。

　　對於A+H兩地上市公司，H股折扣偏窄，港股估值相對提升，恒生滬深港通AH溢價指數年度平均值對應隱含H股折扣率從2024年的32%縮小到了25%，其中以寧德時代（03750）為例，H股價格較A股價格實現溢價26.5%。