印度證券交易委員會（SEBI）7月份公布一份印度股票市場的交易調查報告，讓投資者一窺大戶怎樣借助期權工具賺大錢：大戶通過買賣正股、平值（ATM）認購期權，平值認沽期權，配合「日內指數操縱（Intraday Index Manipulation）」策略、「尾盤操縱延長（Extended Marking the Close）」策略。據報，大戶在2024年1月17日單日就獲利8600萬美元，而當天正值期權到期日。市場猜測大戶利用「末日期權」特點而「度身訂造」賺錢攻略。涉事機構否認有關市場操縱市場的指控。

　　由於調查涉及Nifty Bank指數（下稱指數），所以簡單介紹這個指數。該指數由12隻銀行股組成，最大兩隻成份股佔指數權重超過50%，前六隻成份股佔指數權重超過80%，由此可見指數集中在少數股份。

　　「日內指數操縱」策略：以2024年1月17日買賣交易為例。第一步，在早上開市後不久，投入少量現金，買入指數成份股及個股期貨，令到指數、個股股價、指數認購期權價格向上。相對地，認沽期權價格則下跌。

　　第二步，投入較多資金，賣出指數平值（ATM）認購期權，買入指數平值認沽期權，建立大量指數淡倉。

　　第三步，拋售指數成份股及個股期貨，導致指數認購期權價格大跌，認沽期權大漲，期權淡倉從而獲高額收益。

　　至於「尾盤操縱延長」策略：以2024年7月10日買賣交易為例。第一步，在收盤前半小時，賣出指數平值認購期權，買入指數平值認沽期權，在期權上建立大量淡倉。

　　第二步，拋售指數成份股現貨、期貨，特別在個股期貨市場，打壓股價和指數價格。此舉令到指數認購期權價大跌，認沽期權價則大升，期權淡倉從而獲得高額收益。

　　「末日期權」就似「零日期權」。印度個人投資者喜歡參與「末日期權」交易。因為期權臨近到期，平值期權的Gamma值會顯著上升，Gamma值上升間接使期權價波幅放大。期權價在到期當天劇烈變動，吸引大量印度個人投資者參與「末日期權」交易。因此每當期權到期日，印度期權市場流動性極高。