圖：隨着中央釋放更明確的財政支持政策，以及鼓勵中長期資金入市等，均有助帶動A股後市向上。

　　中美「關稅戰」暫緩，有助A股重拾升勢。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊向《大公報》表示，全部A股盈利由去年第四季按年跌13.7%，轉為今年首季按年增長3.5%，今年A股盈利料逐季回升。

　　孟磊認為，自去年9月末以來，A股呈現高波動性和較強韌性，「鑒於A股市場較全球新興市場仍有大幅度折讓，全球資金或持續淨流入A股市場」。/大公報記者 倪巍晨

　　瑞銀證券的數據顯示，全部A股盈利由去年四季按年下跌13.7%，轉為今年第一季增長3.5%。得益於中國經濟增速提升，第一季A股非金融板塊盈利按年增長4.2%，終結連跌四季的局面。孟磊補充說，隨着資本市場活躍度的提升，今年首季A股非銀金融板塊盈利按年增長22%，金融板塊盈利增速雖低於市場，但仍錄得2.8%增長，預示A股盈利整體呈現改善勢頭。

　　孟磊認為，政府已釋放更明確的財政支持政策態度，加之進一步全方位對外開放、大力推動民營經濟發展的結構性改革，以及鼓勵中長期資金入市政策等，均有助於降低A股股權風險溢價，今年A股盈利料逐季回升，全球資金或呈現持續淨流入態勢。

　　長線資金入市 成穩定壓艙石

　　記者留意到，滬深300ETF於今年4月7日尾盤再度放量，其推動因素來自「國家隊」資金注入。中央匯金4月8日公告，堅定看好中國資本市場的發展前景，充分認可當前A股配置價值，已經再次增持交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持。

　　「去年以來，中國金融監管部門就着手持續推動長線資金入市。」孟磊指出，從2025年全年來看，除中央匯金等「國家隊」之外，其他長線資金將在監管部門引導下持續穩定地流入A股。

　　孟磊估算，今年保險公司、公募基金、社保基金分別將有望為A股帶來1萬億元（人民幣，下同）、5900億元和1200億元的淨流入，這些資金可視為A股市場的「壓艙石」。

　　小型股料跑贏 留意AI行業

　　展望後市，孟磊說，本輪「國家隊」對ETF增持的結構更趨均衡，有助於穩定中小型股的流動性，短期可增配成長風格，以增強投資組合的彈性。此外，小型股憑藉更高的海外收入敞口，有望在市場成交額反彈背景下跑贏大型股。行業偏好方面，建議關注AI相關的高Beta行業，特別是具有「科技自主可控」長期邏輯的TMT（科技、媒體、通信），受益於中國支持政策利好的行業，以及前期因中美關稅對弈而跑輸市場的行業。

　　至於消費板塊，孟磊強調，瑞銀的態度更「偏中性」，未來若中美關稅再度上漲，「會將內需作為更優先的配置」。他相信，A股盈利狀況的改善，為市場提供良好的基本面條件，預計AI、高端製造、新消費等領域的利好將逐步釋放。在全球投資背景下，中國股市戰略重要性不斷提升，中國將為全球投資者帶來超額回報。