美國硅谷銀行（SVB）資不抵債、被監管機構接管一事備受環球金融市場矚目。這是美國銀行業自2008年以來最大的倒閉事件，令美國多間銀行被傳陷入流動性枯竭危機，甚至有市場觀點認為事件後續或演變成雷曼2.0。筆者認為，儘管後續事態發展仍有待觀察，然而將不至於對金融體系造成致命衝擊。

　　SVB專門服務初創企業，最高峰時有一半以上的資產分布在債券。惟債券收益率過去一年持續上升，但價格不斷下跌。同時緊縮周期開始，風險資本開始枯竭，初創企業因現金流需求加劇而需要提取存款，因此SVB不得不出售未到期的債券，將其投資的損失變現，以套取現金供客戶提款。

　　今年3月8日，SVB金融集團宣布已出售投資組合內價值210億美元（下同）的證券，實現了18億元虧損，並將出售價值22.5億元的新股以支撐其財務。這一消息引發了對SVB的信心危機，部分創投公司及存戶盡可能提取現金，最終恐怕會導致銀行倒閉。

　　其實，SVB雖然是美國排名前20的銀行，但資產只有約2000億元，而美國整個銀行業的資產總值約為23萬億元，即SVB資產的所佔比例不到1%。擠提事件出現後，美國財政部、聯邦儲備局和聯邦存款保險公司在聯合聲明中保證，SVB客戶均能取回所有存款（包括有擔保和無擔保），以限制影響擴散。此外，監管機構亦已啟動拍賣程序，為SVB尋求買家以確保有序過渡。

　　美國當局的迅速反應遏制了銀行擠兌的外溢影響，是防止銀行再度出現擠提的關鍵一步。

　　綜上所述，從銀行規模、客戶群體及當局的迅速反應判斷，只要事件處理得當，SVB事件應不會造成銀行業界的連鎖倒閉。雖然SVB倒閉從某種程度上反映，市場對美國金融體系和經濟穩定性的信心有所動搖，但事件造成系統性風險的可能性較低，現階段將事件定性為雷曼2.0更是有點危言聳聽了。

　　（作者為工銀亞洲高級業務總監暨金融市場部總經理。）