5月，春夏之交，風和日麗。5月的市場，靴子不斷落地，不確定性在消除，情緒有望修復。隨着資管新規的落地，宏觀經濟的回暖，企業業績的不斷兌現，A股市場在經歷了前幾個月的大動盪之後，有望迎來和煦平穩的一段時光。

　　資管新規的落地將對中國經濟及資本市場都釋放出持久的利好。千呼萬喚始出來，2018年4月底，傳言已久的資管新規終於正式落地，經國務院同意，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合印發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下文簡稱《意見》）。此次最終落地的資管新規體現了金融大監管思路開始正式付諸實踐。

　　與之前的徵求意見稿相比，此次出台的《意見》出現了一些重要調整，對於市場的衝擊將大為降低，並且預期在長期內降低整個金融系統的風險。對A股市場而言，資管新規最終落地，將引導市場內資管資金有序重組，有助於穩定市場預期，對市場呈現出積極作用。在具體的細節上，過渡期大幅度延長、資管產品淨值化管理和資管機構資質要求提升，將使得中國的資管行業有望從「準貸款」的銀行表外逃避監管模式過渡到真正的資產管理模式，這將從根源上為資本市場帶來穩定的源頭活水，也將增加對於資本市場產品的需求。

　　一季度及4月份良好的經濟表現有望穩定市場情緒。隨着經濟數據逐步出爐，中國宏觀經濟呈現出穩中向好的良好趨勢，經濟的韌性超市場預期。一季度，中國GDP增長6.8%，雖然較去年四季度有所回落，但增速仍遠高於全年6.5%的目標。而隨着春節假期結束，各地開工率迅速提升，相關周期品的庫存快速下降，經濟活力開始復甦。從4月份的財新PMI來看，達到51.1，超過之前市場預期的50.9，顯示經濟韌性猶在。同時，隨着人行下調存款準備金率，也為實體經濟平穩運行提供了流動性保障。市場之前擔憂的經濟快速下行並未出現，而且在未來仍將保持平穩運行。宏觀經濟的穩定對於市場情緒的修復十分有益。

　　創板表現優於主板

　　A股的業績保持強勢增長，好於市場預期。從總體來看，2018年A股業績仍然延續了較高的增長率，全部A股在一季度的營收增速達到12%，歸母淨利潤增速達到15%，都保持在比較高的增速水平。從板塊結構上看，創業板增長顯著好於主板。主板營收增長10%，歸母淨利潤增長14%，中小板營收增長20%，歸母淨利潤增長20%，而創業板一季度營收增長22%，歸母淨利潤增長31%，較2017年出現明顯反轉。板塊上的這個變化也體現在市場指數上，較年初上漲8%，顯著好於主板。

　　從行業上看，周期性行業業績增速居前，建築材料、鋼鐵、有色金屬三大行業漲幅居前，都在60%以上，而漲幅最低的是紡織服裝、農林牧漁、綜合三大行業，呈現出負增長的態勢。從未來市場表現來看，漲幅較好的行業應該是那些預期差較大的行業。此前市場對於計算機、軍工等行業的預期較低，但實際上這兩個行業在一季度表現為10%與30%的淨利潤增速，高於此前個位數的預期增速。

　　從投資策略上來看，隨着不確定性逐步消除，市場有望迎來復甦。2018年應該是創業板指優於主板指數的一年。可以重點關注計算機、軍工行業的表現，同時關注券商、地產等行業的反彈。而對於過去兩年已經有很大漲幅的周期、白酒、家電、保險等行業，則保持適當的謹慎。