圖：劵商估計A股震盪行情不改，短期或迎來一波超反彈\中新社圖片

　　受惠中國經濟回穩，今年來港股領漲全球股市，累積升幅超逾一成，表現呈現強勢，但港股傳統上有「五窮六絕七翻身」之說，意味踏入「五窮月」，股市上升行情可能出現變化。事實上，多項不明朗因素正拖着港股的後腿，特別是環球政經變數難測，隨時飛出黑天鵝，投資者不能掉以輕心。

　　全球經濟似好還憂，首季美國經濟增長出乎意料之外表現疲弱，反映西方經濟依然存在下行風險，對於近日再創新高的環球股市猶如當頭棒喝，當中美股走勢最為高危，當心市況急轉直下，而內地監管當局加強治理金融亂象，以配合去槓桿與防範金融風險，這是有利A股中長期健康發展，但短期市況難免波動，制約港股升勢，可見「五窮月」股市存在不少暗湧。

　　其實，全球正面對寬鬆貨幣政策轉向、貿易保護主義情緒升溫、地緣政治局勢緊張等威脅，目前世界經濟難言止跌回穩，不排除繼續遇到重重波折，從而影響港股以至環球股市走勢。

　　最近國際貨幣基金組織上調世界經濟增長預測零點一個百分點至百分之三點五，但這不代表世界經濟已告走出陰霾，其中美國政策依然是全球經濟風險之源。除了美息上升步伐加快以及聯儲局資產負債表規模醞釀縮減之外，美國總統特朗普拋出一個歷來最大規模減稅建議，令人憂心聯儲局為防通脹失控，不排除會重手加息，美債、美股將首當其衝，勢必導致全球金融市場新一波震盪。

　　事實上，今年首季美國經濟增長百分之零點七，為三年來最慢，且較去年第四季的百分之二點一增幅，回落一點四個百分點，這與消費支出增長顯著放緩有密切關係，令人關注市場對特朗普振興經濟信心開始動搖，影響私人消費意欲。

　　更重要的是，美息上升推高信貸融資成本，不利消費開支，難怪特朗普要急忙推出大規模減稅建議，力撐再度轉弱的經濟。

　　令人不安的是，經濟走樣的同時，美國通脹卻逐步升溫，能源價格上升之餘，勞工成本也告急漲。首季美國僱用成本指數增長百分之零點八，創下十年來最大增幅，意味勞工成本與能源價格正在帶動美國通脹上升。

　　若然特朗普減稅建議落實，美國通脹上升勢頭會更厲害，強調獨立性的聯儲局或會大幅度加息，遠超市場預期，股市、債市與樓市等資產價格將會有難。

　　美國經濟再度減速，突顯世界經濟下行風險猶在，而特朗普反全球化政策、主張貿易保護主義，構成全球經濟重大威脅未除，例如美國針對加拿大軟木產業的不公平制裁，隨時觸發貿易戰，繼而衝擊環球股市。

　　美國利率以至貿易政策存在很大變數，世界經濟實在無法安寧，環球股市暗藏巨大風險，尤其是利率上升風險不容低估，全球有必要加快去槓桿步伐，防範金融系統風險。 2017-05-02