大公網2月16日訊(記者 王嘉傑)美國最近就邊境調節稅改革，影響着當地股市，瑞銀投資銀行研究部Geoff Robinson就分析，有關改革是「負和遊戲」，。最後的結果是美國政府可能出台的新政或有利於美國自身，但會損及世界其他地區。
Robinson 表示， 美國稅收政策對內將提振增長，但對外削弱增長。他估算，假設美國貿易夥伴不採取報復性措施，10%的實際進口關稅、加上同等出口補貼，將在未來18個月把美國增長率提高0.9個百分點、將除美國外的全球增長率削弱0.4個百分點。美國政策對世界其他地區通脹的抑制作用甚於在本土的通脹性影響，程度約與過去兩年油價衝擊程度相同。由於世界其他地區的經濟規模比美國大四倍，因此從全球看，政策的淨名義影響實際上是負面的。
另外，就貨幣政策反應上，他認為關稅與類似關稅的政策所產生的效果就好比正面需求意外，由於剔除美元升值因素的進口成本上漲，國內物價上漲，而隨着世界其他地區對更廉價的美國商品的需求增加，產出也增加。美聯儲可能會收緊政策，這將給美元帶來進一步上行壓力，給世界其他地區帶來更大通縮壓力。
至於股票市場，如果邊境稅改革方案生效，進出美國的產品和服務的定價平衡點就會發生改變。這不僅是美國公司的問題，也是全球產業鏈問題。公司消化邊境稅改對價格的影響或將其轉導給消費者的能力以及匯率的潛在反應讓該方案對價格的影響變得複雜起來。這兩個因素都會壓縮或放大此項稅改對估值的影響。邊境稅改方案將讓依賴進口的美國公司（半導體和半導體硬件、技術硬件、汽車、耐用消費品、服裝以及資本品）面臨更高的成本，同時可能通過邊境稅退稅讓美國出口型公司受益。
