圖：港元資金成本上升速度超預期，一個月港元拆息連續十二日上升趨勢，升上一厘半水平，為十年最高 資料圖片

　　港元流動性持續趨緊，導致資金成本不斷上升，港息跟隨美息上調已如箭在弦，步入加息周期。

　　銀行持續高息搶存款

　　事實上，近月香港銀行定期存款利率升勢有餘未盡，尤其是中小型銀行，定期存款加幅明顯，一年期定存利率已上破兩厘，可能比樓宇按揭利率還要高，令銀行息差收入受壓。

　　不過，上述情況不可能長期維持下去，香港銀行最終要上調最優惠利率，全面提升各類貸款的借貸利率，才能抵銷資金成本升幅，這意味香港利率正常化進程正式啟動。

　　資金成本漲幅超預期

　　事實上，現時個別中小型銀行一年期港元定期存款利率達到二厘四，比一個多月再升逾半厘，搶吸港元資金情況可見一斑，反映港元流動性持續抽緊，尤其是大型新股集資將至，令人關注銀行需要繼續高息搶吸港元資金，這樣必然導致加息提早來臨。

　　值得留意的是，港元資金成本上升速度超預期，一個月港元拆息連續十二日上升趨勢，升上了一厘半水平，為十年最高，而三個月港元拆息也突破兩厘大關，是○八年來首次，資金成本漲勢猛烈，銀行開始感到吃不消，是時候上調最優惠利率，其中中小型銀行可能率先帶頭加息。

　　料逾十年來首次加息

　　令人不安的是，過去十多年，香港習慣於長期超低利率，恐怕市場尚未完全反映利率上升潛在風險，這從資產價格表現可反映出來，特別是住宅樓市，顯然低估了利率風險。

　　目前物業按揭利率普遍為最優惠利率減三厘，即實際利率約二厘二五，屬於不合理地偏低水平。若然港息全面追回美息加幅，未來一兩年按揭利率可能上調至接近四厘，供樓負擔無可避免顯著增加，特別是對使用地產發展商提供七至八成的高成數按揭計劃買家而言，加息對供樓影響至大。

　　即使美國經濟依然保持百分之二至三的溫和增速，但失業率卻處於十八年低位，令人憂心工資持續上升，將會推高通脹，加上特朗普政府推出減稅措施，通脹壓力在未來會顯著加劇，美聯儲局加息步伐隨時超出市場預期，引發資產價格調整。

　　香港料將迎來逾十年首次加息，資產價格面臨真正考驗。