拔萃資本集團副總裁兼高級分析師　　陳必昂

　　中美之間的貿易糾紛有一種愈演愈烈的狀況，令市場倍感擔憂。美國商務部於上周二宣布制裁中興通訊，禁止該國企業在七年內向其出售零部件，理由是中興通訊違反了在被認定非法向伊朗出售貨品後與美國政府達成的協議。華為則在上周二被爆出其接獲美國有關部門傳票調查其違反禁運制裁條款。緊接着中國商務部於上周五公布對美國、加拿大、巴西漿粕產品實施反傾銷措施。同一時間美國國會點名華為、中興通訊、聯想集團等三間中資企業在美國進行間諜活動。這一系列的事件令市場擔心中美貿易摩擦有發展為貿易戰的趨勢，並且戰術更加層出不窮，最終恐怕難以收場。

　　拔萃資本認為，美國對中興通訊的制裁明顯是要對中國高科技公司進行打壓。一部智能手機，需十幾個國家、上百家企業提供電子元件和軟件程序才能出廠。這是一條複雜、綿長的產業鏈，榮損與共。產業鏈上任何一環出現重大差錯，受打擊的是產業鏈上所有廠家以及消費者，其負面效應已在上周中、美相關公司的股價波動上充分體現。

　　外圍世界風起雲湧，國內也是重磅事件接踵而至，忙得投資者不可開交。人行上周二晚宣布降準1%，並釋放約4000億人民幣增量資金。另外，國家外匯管理局發文表示，將會同有關部門研究推進合格境內機構投資者（QDII）改革，近36個月未增加的QDII額度將重新開放，解決過去一段時間大部分機構有資格、無額度的窘境。拔萃資本認為，QDII額度常態化是中國逐步開放、穩妥地融入世界金融市場的一個重要標誌。

　　港股上周表現欠佳。恒指跌390點，收於30418點。國企指數跌207點，收於12054點。港股主板上周日均成交1113.25億元，比前一周日均數減4.77%。資金流向方面，本周南下資金大幅流出，全周流出近30億。其中深港通南下資金表現依舊優於滬港通，仍保持小幅的淨流入。個股上，中興通訊遭制裁拖累手機設備股，加上市場憂慮蘋果銷量增長放緩，瑞聲科技（02018）周瀉15.47%，已經連跌八日，為上周跌幅最大藍籌。舜宇光學（02382）跟隨其後，周挫8.65%。

　　高收益中資美元債部分受蜂擁而至的新債發行拖累，本周跌得慘不忍睹，尤其是地產板塊，令人難以直視。上周一，近期發行新債或公布交易計劃的建業、富力、融創領跌，長年期部分跌幅高達0.75至1個基點。上周二新發行的中資地產高收益債券全線破發，其中融創新券低開低走，全日收跌約0.625基點。上周三龍光地產亦在其公布新券發行後整體標低0.375-0.625基點。

　　（作者為證監會持牌人士。以上僅代表個人觀點）