今年以來的大市表現，的確有些出人意表。一月大升二月初暴挫，均超出預期。雖然近期巿場大幅反彈，但擔心後市的投資人卻是不減反增。在市場情緒變得審慎下，港股短期恐怕難以出現趨勢性的行情，出現上落市的可能性也大大增加了。

　　關注基本面流動性和估值

　　其實，認真思考一下市場面對的情況，對判斷後市走勢，還是很有益的。眾所周知，影響市場走勢的主要就三個因素：基本面、流動性和估值。

　　以美股作為例子，2008年以來的金融市場表現，已領先實體經濟好多。現階段估值已偏高。隨着通脹、加息壓力上升，流動性面臨轉向，應是大概率事件。

　　至於第二大經濟體中國的表現，跟美國剛好相反：過去五年基本面的改善，大幅領先股票市場。

　　整體估值也不貴，反而在流動性方面，壓力較大。主要壓力，不是央行的貨幣政策，而是金融層面的去槓桿和金融界反腐。昨日A股大跌，北水破紀錄的流出港股，難免會聯想到剛出了事的安邦。這麼大的巨無霸出事，對流動性造成的壓力，可想而知。

　　再看看港股市場，估值雖然比美股低，但算不上便宜，港股現價的吸引力，肯定不如去年了。

　　如果市場流動性仍然充裕，估值自然還有上升空間。只是，港股流動性的兩大來源中美兩大央行，今年均面臨轉折點。估值吸引力的打折扣，加上流動性逐漸收緊，限制了港股的整體上升空間。

　　個股選擇應是重中之重

　　綜合而言，港股今年整體上很難把握，對個股的選擇應是重中之重。

　　對於中長期的投資人而言，首要可關注基本面強的中國各行業龍頭上市公司，尤其是那些可能發展為世界級的公司。

　　其二是受益港股主板制度創新的創新公司龍頭。最快四月開啟的港股主板改制，將吸引更多中國核心資產乃至全球的優質資產，預計大幅提高現有的相關創新股份的估值。