經歷二月二日至八日股市「驚駭一星期」後，本周將回顧一下，過去介紹過的美股ETF表現，了解他們的抗震能力。教科書往往講到小型股會較波動，大型股、收息股抗跌力較強，但實際情況如何？以下針對的四個類型美股ETF，包括大型股指數ETF、收息股指數ETF、中型股指數ETF、小型股指數ETF。

經搜集大型股指數ETF於二月初表現數據，「驚駭一星期」的跌幅介乎8.4%至8.7%，跌幅最小的是Vanguard Large-Cap ETF（VV），回吐8.4%；而道指及標普500指數同期表現分別為下跌8.8%、8.5%。其他大型股指數ETF基本上與大盤表現一致。傳統有說法，收息股抗跌力強，收息股指數ETF於期內跌幅介乎6.8%至9.1%，WisdomTree U.S. SmallCap Dividend Fund（DES）跌6.8%，可惜DES去年回報只有8.6%。相對地，Vanguard Dividend Appreciation（VIG）同期跌8%，抗跌力不明顯。

細價股一般視為大上大落的股份，綜合主要美國小型股指數ETF在「驚駭一星期」表現，跌幅最大的是Vanguard Small-Cap ETF（VB），回吐7.7%；其他小型股ETF的跌幅處於7%，跑贏大型股ETF。另外，美國中型股指數ETF，主要ETF在「驚駭一星期」跌幅介乎7%至7.9%，跑贏大型股ETF，但跑輸細價股ETF。

細價股風險仍偏高

按照以上數據，美國大型股、收息股已失去避險功能？細價股較中型股更穩陣？以下再回溯美股近期兩個大跌市，分別發生在2015年8月18日至25日間，及2015年12月30日至2016年2月11日間，標普500指數在該兩個時段分別跌11.1%、11.9%。

參考附表，羅索2000指數於「時段一」僅跌9.8%，這或與該指數在六月下旬觸頂後，已累跌5.4%，或者解釋在「時段一」沽壓相對減弱的原因；在「時段二」跌幅則達17.8%。綜觀三個時段，細價股的風險仍然偏高，而收息股抗跌力較佳，其間標普高息貴族指數抗跌力最明顯，而與其掛鈎的ETF為SPDR S&P Dividend ETF（SDY）。教科書仍值得參考。