【大公報訊】記者劉鑛豪報道：國際油價連漲五周，升至三年高位，本地油服股上周五爆升，三桶油股價亦報捷。不過，油股或油服股是否仍有投資價值，視乎油價後續走勢。研究機構Macro Ops認為，油價漲勢剛剛開始，今年將是大宗商品之年。另邊廂，更多專家判斷油價上升空間有限，皆因高油價會促使頁岩油商增產搶食，這是OPEC最不想見到的。在目前偏高油價下，證券界認為投資油股相比油服股更加穩陣。

　　油價升勢只在起步階段

　　國際油價自去年六月下旬觸底後，過去六個月級級攀升；以布蘭特期油為例，每桶由44.82美元，漲至69.87美元，漲幅超過55%。紐約期油同期漲幅亦有五成。分析不約而同指出，推高今輪油價的因素，遠因有OPEC與俄羅斯去年達成減產協定，及美元持續偏軟，近因則有美國大風雪影響當地產量，導致國內油庫存大跌。

　　研究機構Macro Ops相信，油價升勢只是在起步階段，2018年將是大宗商品之年，年底會每桶見75美元。Macro Ops稱，環球經濟過去一年增長情況屢有驚喜，今年勢頭將繼續，這利好大宗商品價格。大宗商品一個周期15.5年，而越來越多跡象顯示大宗商品已經觸底，開始牛市上升。

　　然而，更多證券界人士對油價看法偏向保守。美銀美林估計布蘭特期油不可能企穩在每桶70美元以上。高盛認為，若果布蘭特期油升穿每桶70美元，OPEC就會考慮反手壓低原油價格，因為高油價會促使美國頁岩油商增加投資。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）亦認為油價漲勢不可能持續，因為高油價會刺激美國頁岩油投資，導致供應增加超過每日100萬桶；其次OPEC與美國下半年或會增加產量。事實上，據美國油服貝克休斯指出，美國1月12日當周總鑽井數增加15台，至939台。

　　即使國際油價無復當年勇，可以重登百元水平，也不代表石油相關股份就欠缺投資價值。大摩認為，今年油價若處於每桶60美元水平，本地上市三大油股可錄得自由現金流。基本上，油價每升10美元／桶，本地油股盈利就會增加36%至115%。隨着油公司增加資本開支，在岸油服公司將可得益，迎來復甦周期。

　　油企季績料有驚喜

　　光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，基於供求改善，國際油價在未來一、兩個月表現仍會較「硬淨」，只是大漲的空間有限，紐約期油年底目標每桶65美元。因此，他並不建議投資者現價高追買入中石油（00857）、中海油（00883）、中石化（00386）等油股。至於油服股，他更直言：「好難叫客戶去買」。

　　招銀國際研究部策略師蘇沛豐則對石油企業看高一線。他稱，因應油價走高，上游產業即時可以受惠，預料本地油股去年第四季度業績能夠見到正面影響。由於盈利前景可見度高，投資者吸納三桶油比較穩陣。油服股方面，蘇沛豐稱，油價對這類股份的盈利影響，可能需要較長時間才會見得到，而且油服股股價波動大，導致投資風險較高，只適宜小注短線。