如果說：「最影響樓價的因素其實是貨幣。」近期環球的貨幣形勢的而且確是波譎雲詭。

　　美國聯儲局在9月宣布10月開始縮表之後，去到11月中仍然算是「走數」。有關的負債量是仍比9月份時候高，直至到近兩個星期卻突然出現變化，資產負債表規模比9月尾的時候減少了超過170億。即是說大致上符合了縮表的時間表，但究竟是縮表的正式啟動還是仍然靜止中的小上落？這個我們要拭目以待了。

　　加息、縮表、再加上美國剛通過的稅務改革，有關改革是計劃將利得稅由35%大減至20%左右，這個是一個很大的改革。大量收少稅去刺激經濟，無論美國有沒有這個實力，的確是有機會讓美國在短中期內經濟有所進展，美元上升及加息，美國爛船也有三分釘，我們不能小觀應作風險準備，入市更加要知道買樓的風險提高了。

　　只是「風險準備其實是為了穩健前進。」筆者仍認為長期量化貨幣的時代仍然終止無期，要將「升災」化解為美果，也只有買物業投資一途。我們看看數字，公布不久的最新香港10月份的M3（泛指總存款量）是14萬億，按月急升了3.5%，很急，一個月5000億港元增長，遠比美國第一階段每月減100億美元負債還要多許多（780億）。而香港庫房亦破紀錄有1.1萬億港元，我們面對的問題清楚不過仍是資金氾濫過多。

　　很多人奇怪：既然資金過多，為何近期同業拆息H按卻上升？市場似有「手緊」的表象，筆者研究過有關的數據及理據，未能找到資金外流的跡象。銀行結餘的確近期較緊及H按上升，筆者認為原因除了最近新股上市外，年尾銀根需求亦會較多，貸款亦會較緊，而且銀行不能不為12月份美國加息作一些準備，何況在上月曾因為大量資金湧入香港，香港政府增發800億港元外匯基金票據及債券，吸取市場資金才令銀行結餘減少。

　　中國龍市形態明顯

　　房地產市場的結構性仍沒有改變，供應不足，政府所謂的供應增加對於積聚多年的需求來說，仍然是杯水車薪。按揭的偏低及財務的穩健，亦令到市場積聚了太多的財富，單是財富的效應已經是充盈到可以接收偏低的全港成交了。看得見連房委會的車位加租率都要17.6%，領展以超過9月份估價五成去出售17個商場，亦反映到資金是十分需要投資項目的，價格上升最後都會令到零售物價起動上升。

　　看最近的股市，我們看到A股在十九大前市場的審慎，十九大後回復暢旺，近期價格急升卻再次回復收斂，市場鬆緊有序，不斷調整後再鞏固。這正是筆者所說的中國龍市形態，反觀美國仍然在經濟沒有結構性改善情形之下，運用多種財技、詭術，稅務改革只會令到美國進一步貧富懸殊。筆者仍然是看好內地及香港的樓市和經濟發展，我們要為樓價下調做足準備的同時，亦要留心「不買的風險」也在相應提高。