上周，歐美公布多項超預期好轉經濟資料，顯示歐美經濟復甦共振持續加強，全球股市走強，債市走低。中美歐債市迎來拋售熱潮，長端國債收益率全線攀升至年內高位。美國10年期國債收益率本周一度突破2.45%，刷新七個月高位，但2.5%的天花板依然難以逾越，周五回落至2.42%。直至周四，歐洲央行用鷹派行動製造了一場鴿派事件：公布了貨幣政策決議，沒有加息，宣布明年起削減QE購債規模，但維持量寬更長時間。至此，市場高懸的心終於放下了，長端國債收益率有所回落。因為削減了規模的量寬仍是超寬鬆政策，歐央行也盡力保持了一個「開放式結局」。

　　中資美元債市討論最熱烈的事件，莫過於中國財政部重啟離岸美元主權債券的發行。本次發行規模20億美元，獲得認購額在210億美元（近11倍）。周五開盤，中國財政部兩筆美元新債在二級市場上大幅上漲。值得注意的是，為了更好的反映指標意義，這次分配可謂非常分散，全面的分配給不同類型的國際投資者，例如銀行、養老金及其他類型的基金等，亞洲投資者僅佔半數。

　　此次重啟離岸美元主權債更多不是從融資角度考慮，其主要目的和意義在於，隨着中資企業在海外發債的積極性提高，通過構建離岸美元債的收益率曲線，可以為這些企業海外發債價格提供參照。在人民幣全球化進程推進的背景下，中國的能源和交通運輸等行業的國企，在未來幾年利用美元債券市場助資國際業務可能性大幅提升。在「一帶一路」專案帶動下，海外擴張勢必會帶來大量的融資需求。美元債的重啟將有助於重新定價中國發行的離岸美元債。

　　自年中以來，市場就翹首以盼中國主權美元債的發行，單A評級的境外準主權信用債券的信用息差持續收緊，尤其是9月以來收緊加速，充分反映了全球投資者對中國經濟轉型的認可，以及對中國企業信用基本面看法的回暖。由於海外機構對中資債券長期維持低配狀態，本輪中國主權債的發行無疑推動和加深了海外機構對中資債券的認知度。

　　港股市場方面，港股上周繼續維持高位震盪的態勢，一些熱門行業板塊出現回吐，調整壓力顯現。市場繼續關注美股企業財報、稅改進展、美聯儲主席人選及歐央行決定縮減量化寬鬆，而港股第三季財報亦令市場聚焦。周四公布三季度業績的建設銀行受惠淨息差擴闊帶動，盈利增長4.1%，好於預期的業績刺激內銀周五全線走高。

　　資金方面，上周北水大舉南下淨流入港股市場，累計淨流入約131億元，其中周五單日淨流入量更是創年內新高，達40.9億人民幣。從近期市場的走勢看，每次恒指出現調整時，港股通資金都呈大舉淨流入狀態，充分體現了內資對港股市場「牛市下半場」的信心。目前來看，除騰訊控股外，金融類股堪稱南下資金追捧的主角。本周市場將繼續關注權重藍籌及金融股的季報表現，或再次引領一波行情。（作者為證監會持牌人士。以上僅代表個人觀點）