圖：政府多管齊下增加土地供應，逐步見到成效，加上利率風險，料本港樓價高位受壓

　　市場憂慮金管局再增發外匯基金票據，預期銀行體系結餘進一步下降與加快港元拆息正常化，並逐步反映在本港貨幣市場之上。隔夜拆息昨日急升至零點九二厘，為零八年以來最高，一個月拆息則高見零點五八厘，帶動拆息按揭利率同步上升，本港樓市將危危乎。

　　金管局可能再抽資

　　本港住宅樓價漲不停，連續十個月破頂。儘管當前樓價與普羅市民購買力脫節，泡沫程度日趨惡化，但在熾熱的市場氣氛下，買家「無有怕」，繼續蜂擁入市，當中依靠父母資助首期或使用地產商的高成數按揭而勉強「上車」愈來愈普遍，令人憂心置業者嚴重低估樓市潛藏風險，尤其是未來利率有升無跌，可能會影響日後供樓能力。

　　即使美聯儲局縮表與加息在即，加上住宅供應穩步增加，但樓市買家似乎「唔識驚」，反映在長期寬鬆信貸環境下，市場已將超低息的非常態現象視為常態化，因而缺乏應有危機意識、警覺性，當局需更主動防範化解金融風險，推出更好管理市場預期的政策措施。

　　引導利率上升預期

　　面對樓市風險高懸，金管局有必要進一步增加發行外匯基金票據數量，吸走市場過剩資金，從而拉升港元拆息，目的是引導港息趨升、走向正常化的市場預期。當市場意識到利率上升風險不斷增加，「盲搶樓」狂潮便會有所收斂，一定程度有助遏抑樓市泡沫再膨脹。

　　事實上，最近兩個月，金管局連環出招，合共發售總值八百億元外匯基金票據，抽走市場過剩流動性，令銀行體系結餘由二千六百億元降至一千七百餘億元，港元拆息隨即緩緩上升，同時也拉升了拆息按揭利率，讓樓市買家感受到利率上升的壓力，可說達到預期的效果。

　　值得注意的是，行政會議成員任志剛日前在其網誌中表示，美元貨幣市場已對聯儲局縮表與加息作出反應，但本港貨幣市場反應卻滯後，或有必要理順貨幣市場運作，暗示支持金管局通過不同市場操作，主動將結餘水平回復正常和減少港美息差。

　　金管局增發外匯基金票據可能性不低，昨日隔夜港元拆息抽升至零八年以來最高，似乎市場預期金管局會有後續行動。

　　有助遏抑樓市狂態

　　事實上，若然金管局不採取主動防範金融風險，一旦出現突發性事件，便會驚惶失措，造成市場恐慌與劇烈震盪，出現意想不到的黑天鵝事件。

　　其實，本港樓市高處不勝寒，除了利率風險，一座供應大山也在壓頂。政府多管齊下增加土地供應，逐步見到成效，未來三、四年私人住宅潛在供應接近十萬個單位的紀錄新高，平均每年供應超逾二萬個單位。

　　同時，就算政府下季度賣地計劃只推出三幅住宅地皮，可建約一千個單位，為五年來最少，但這不代表住宅地皮供應減少，原因年內達成補地價項目涉及住宅單位大增，單是西沙公路十四鄉項目便提供四千七百個單位，樓面面積接近五百萬方呎，而位於油塘船廠地皮也快將達成補地價協議，涉及六千二百個單位，樓面面積四百萬方呎，私樓潛在供應之多可想而知。

　　更重要的是，樓市政策也不容忽視。政府計劃透過公私營合作，推出「首置上車盤」，如果目標對象是中產人士，可能影響私人住宅市場。